【行业研究报告】金融-推动金融高水平开放，如何利好我国银行

为中外资管机构提供同台竞技的机会，有利于拓宽中国居民投资渠道、满
足居民多样化的金融服务需求。
推进境内外金融市场互通，完善金融市场规则。持续推进境内外金融市场
的互联互通，开通债券通“南向通”，推出沪伦通机制并将其拓展至中国与
德国、瑞士的互联互通；推出香港与内地利率互换市场互联互通（互换通）
并开通“北向通”。“南向通”的开通有利于进一步完善我国资本市场结构，
将会进一步拓展内地投资者的投资范围，此外，与“北向通”相互结合，增
长资金的流动性，提高投资效率，为投资者提供更高效、更便利的投资环
境。我们认为，下一步金融行业将会持续对外开放，同时我国将持续推进人
民币国际化，提升跨境人民币业务服务实体经济和推动高质量发展的能力。
年初央行降准，监管强调金融满足房地产融资、支持实体经济、防范金融
风险等方面，下一步积极的财政政策及货币政策有望密集出台。在政策预
期带动经济预期改善背景下，银行作为实体经济复苏的重要一环，估值修
复可期，有望持续实现绝对收益。当前银行PB(LF)为0.57x左右，息差下
行、风险因素等的扰动在估值中已有一定体现，我们认为：1）政策预期打
开或将带来银行板块关注度，银行为顺周期板块，经济周期后半程往往是