【行业研究报告】纺织服装-纺织服装行业行业周报：赛道股集体反弹，监管导向利好高分红龙头

⚫行情回顾：本周沪深300指数上涨0.71%，创业板指数上涨4.25%，纺织服装行业
指数（中信）上涨2.57%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板
块（中信）上涨3.21%，品牌服饰板块（中信）上涨2.03%。个股方面，我们覆盖
块（中信）上涨3.21%，品牌服饰板块（中信）上涨2.03%。个股方面，我们覆盖
的太平鸟、浙江自然和李宁等取得了正收益。
⚫海外要闻：（1）Zara母公司Inditex股价创历史新高。（2）Prada普拉达集团去
年收入增加17%。
⚫行业与公司重要信息：（1）上海家化：2023年营业收入约65.98亿元，同比减少
7.16%；归属于上市公司股东的净利润约5亿元，同比增加5.93%。（2）华利集
团：2023年全年，公司销售运动鞋1.90亿双，同比减少13.85%；实现营业收入人
民币201.14亿元，同比减少2.21%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币
31.99亿元，同比减少0.88%。（3）森马服饰：公司发布2023年度业绩快报，实
现营业收入136.60亿元，同比增长2.47%，实现归母净利润11.21亿元，同比增长
75.99%
现：海澜之家-3%、珀莱雅2%、老凤祥0%、报喜鸟-5%和富安娜-2%。
⚫本周大盘指数表现有所分化，纺织服装行业指数涨幅介于沪深300与创业板指数之
间，板块中涨幅居前的除了一部分小市值个股之外，医美、运动服饰、出口制造等
行业龙头在市场情绪回暖的情况下也有不错的表现，前期走势较强的高分红白马股
本周表现较弱。从一季度以来各品类终端消费来看，行业总体仍维持弱复苏的态
势，各品牌间表现分化，在二级市场整体见底回升的态势下，我们认为行业配置仍
将围绕“高分红”与“细分高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家
益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观
点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步增强，
从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙
持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好
风险提示
经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动
等。
投资建议与投资标的
核心观点
国家/地区中国
行业纺织服装行业
报告发布日期2024年03月17日