【行业研究报告】商贸零售-商贸零售行业周报：重组胶原蛋白迎突破，关注美护领域投资机会

重组胶原蛋白迎突破，关注美护领域投资机会
重组胶原蛋白迎突破，关注美护领域投资机会
——行业周报
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重组胶原蛋白研究再迎新突破，关注美护领域投资机会
近来，巨子生物、锦波生物、创健医疗等多家重组胶原蛋白领军企业更新研究进
展，内容主要涉及三螺旋结构构建、作用机理解析等，我们认为有望进一步推动
重组胶原蛋白成分在美丽健康领域广泛运用，具体来看：（1）美妆领域重组胶原
蛋白护肤品热度不减，欧莱雅、珀莱雅等大牌陆续入局，且38超头美妆节时可
复美经典大单品“胶原棒”销量超10万份并售罄；其中值得注意是，珀莱雅源
力面霜2.0添加XVII型重组胶原有望深化消费者教育、推动重组胶原蛋白成分
渗透率提升。（2）医美领域，修丽可推出注射用重组III型人源化胶原蛋白溶液
“铂研”，但与“薇旖美”类似支撑性较弱，我们认为“支撑性”将是后续重组
胶原蛋白医美填充剂的关键指标之一，领军公司对三螺旋结构的相关研究进展有
望赋能赛道发展。参考玻尿酸行业经验，我们认为胶原蛋白行业有望复制玻尿酸
行业发展路径，领军企业通过技术突破推动产业发展的同时，也将凭借较强技术
壁垒享受行业市场空间与自身市占率的同步提升从而实现较快成长，建议密切关
注美护领域重组胶原蛋白相关投资机会。
行业关键词：春晓计划、水光猫、胶卷面霜、认养系列、A型胶原蛋白等
【春晓计划】京东“春晓计划”升级推出一系列AI工具助力商家。
【水光猫】轻医美连锁品牌水光猫获数千万元天使轮投资。
【胶卷面霜】可丽金推出新品胶卷面霜，实现全链路抗皱紧致。
【认养系列】盒马“认养系列”再次上新。
【A型胶原蛋白】锦波生物A型人源化胶原蛋白实现人体生命材料新突破。
板块行情回顾
本周（3月11日-3月15日），商贸零售指数报收1883.79点，上涨4.72%，跑赢
上证综指（本周上涨0.28%）4.44个百分点，板块表现在31个一级行业中位居
第5位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年年初至今钟表珠
宝板块领跑。个股方面，本周国光连锁（+18.7%）、国芳集团（+14.9%）、*ST
步高（+12.8%）涨幅靠前。
投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司
投资主线一（化妆品）：关注强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，
重点推荐润本股份、巨子生物、珀莱雅等，受益标的上美股份、丸美股份等；
投资主线二（医美）：行业长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美
产品端爱美客、科笛-B，医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物；
投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌
开店及春节销售良好表现，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生、中国黄金等；
投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势有望延续高增长，
重点推荐华凯易佰、吉宏股份。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。
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