【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：二育压栏支撑猪价、生猪均重延续上涨

投资要点：
生猪：二育压栏支撑猪价，生猪均重延续上涨。1）缩量出栏+二育进场，短期猪价
上行。本周养殖场拉涨情绪偏强，集团企业出栏节奏放缓，叠加南北区域均有二次
育肥入场，导致标猪供应减少，支撑短期猪价上行。3月1-10日涌益样本企业二
育销量占比为3.34%，较前十天+1.91pct。3月15日全国生猪均价为14.5元/公
斤，周环比+0.69%。2）屠企宰量下滑、冻品库存率略增。近期屠企白条走货偏差，
屠企宰杀量呈现下滑趋势。3月15日涌益样本屠企屠宰量12.53万头，周环比-
5.93%。当前冻品库存消化缓慢，部分屠企有意低价积累库存，冻品库存略增。3
5.93%。当前冻品库存消化缓慢，部分屠企有意低价积累库存，冻品库存略增。3
月15日多样本全国冻品库容率18.45%，周环比-0.32pct。3）气温转暖提振补栏
积极性，仔猪价格止跌回升。近期天气转暖，养殖难度下降，仔猪采购积极性提升，
仔猪价格反弹。3月15日全国14省份7kg仔猪均价445元/头，周环比+5.06%。
4）压栏产能滚动释放，生猪交易均重上涨。受肥标价差较大影响，部分养殖场压
栏增重意愿较强。且随前期压栏产能的滚动释放，生猪交易均重上涨。3月8日-
15日全国生猪出栏均重为123.02公斤，周环比+0.6%。5）后市猪价或承压，产
能去化有望持续。2月春节假期养殖端普遍停止出栏、屠宰场停工放假，然而北方
零星猪病影响仍存，低猪价下行业资金压力持续累积，产能整体仍延续去化。钢联
/卓创/涌益2月能繁环比-0.28%/-0.10%/+0.28%，1月环比-0.56%/-0.90%/-
0.76%。展望后市，前期二育和压栏生猪将陆续出栏，加之体重增长，供强需弱态
势下猪价预计承压。随亏损时间累积，行业现金流紧张情况预计加剧，产能去化有
望持续。目前板块估值相对低位，建议关注稳健龙头牧原股份、温氏股份，弹性标
的新五丰、华统股份、巨星农牧、唐人神。
白鸡：供给收缩逐级传导，周期拐点将至。1）毛鸡价格上行，鸡苗价格延续上涨。
毛鸡价格上涨，市场补栏“五一”前出栏毛鸡情绪较好，种禽企业走苗计划顺畅，
苗价延续上涨。3月15日鸡苗价格为3.80元/羽，周环比+2.43%，白羽肉鸡价格
为7.66元/公斤，周环比+1.19%。3月15日父母代种鸡养殖利润/白羽肉鸡养殖利
润分别为+1.10/-2.51元/羽，周环比+8.91%/+18.40%。2）引种受限已传导至父母
代环节，24H1商品代供给预计减量明显。引种受阻影响下，全国后备祖代种鸡存
栏从2022年6月开始持续去化至2022年11月，累计下滑超48%。我们认为白
羽鸡供给收缩链在经历了后备祖代-在产祖代-后备父母代去化传导后，在产父母代
存栏有望逐步进入减量区间。截至2024年3月15日，协会父母代后备存栏1616.16
万套（周环比+1.29%）；父母代在产存栏2174.63万套（周环比-1.20%）。展望
后市，目前引种受限已向下游传导至父母代环节，24H1商品代鸡苗预计减量明
显，推动商品代价格景气提升。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。
种业：粮食产能提升行动方案通过，国常会聚焦“粮食安全”。3月12日国常会
讨论通过《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案（2024-2030年）》，会议指出全
面实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动，谋划实施高标准农田建设、种业振兴等支
撑性重大工程，牢牢把握粮食安全主动权。生物育种产业化为筑牢粮食安全战略基
石重要手段之一。2月3日中央一号文件指出“加快推进种业振兴行动、推动生物
育种产业化扩面提速”，政策为生物育种产业化“再提速”提供有力支撑。目前我
国已有51个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空间扩容、
行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农、隆平高
科、登海种业、荃银高科。
风险提示：动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。
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