【行业研究报告】芯动联科-高性能MEMS惯性传感器龙头，持续拓展新应用

高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，2019-
高性能MEMS惯性传感器，包括MEMS陀螺仪和MEMS加速度计，2019-
2023年营业收入实现高速增长，分别为0.8、1.1、1.7、2.3、3.2亿
元。据Yole统计，2021年全球高性能MEMS惯性传感器市场规模约
71,000万美元（含MEMS惯性传感器系统），市场份额集中在
Honeywell、ADI、NorthropGrumman、Litef等行业巨头手中，CR3公
司合计占有50%以上的份额。公司长期致力于自主研发高性能MEMS惯
性传感器，核心性能指标达到国际先进水平，国产替代空间广阔。
MEMS下游应用广阔，预计2027年全球市场规模达223亿美元。
MEMS器件已经被广泛应用于消费电子、汽车、医疗、工业、通信等多
个领域。据Yole的统计和预测，全球MEMS行业市场规模将从2021
年的136亿美元增长到2027年的223亿美元，2021-2027年复合增
长率为9.00%。MEMS惯性传感器是MEMS行业中的主要产品类型，包
括加速度计、陀螺仪、磁力计、惯性传感组合，2021年四类产品市场
规模合计35.09亿美元，占比25.81%。
前瞻性布局IMU，自动驾驶、人形机器人前景广阔。一个IMU通
常包含三个轴向的陀螺和三个轴向的加速度计，以测量物体在三维空
间中的角速率和加速度。在自动驾驶领域，IMU可以辅助GPS导航。
在卫星信号较弱甚至丢失的情况下，IMU可以实时测量的加速度和角
速率信息，在短时间内仍可得到较高精度的位置信息，利用航迹推算
实现短时导航。公司当前在研项目涵盖车规级适用于L3+自动驾驶的
高性能MEMSIMU、汽车级功能安全6轴MEMSIMU，未来在自动驾驶
领域的占有率有望逐步提高。在人形机器人领域，传感器在感知层和
交互层的作用十分显著，特斯拉optimus机器人上各类传感器成本占
比接近30%。IMU能够实时测量机器人的角速度和加速度，从而帮助
机器人维持稳定的姿态和平衡，预计人形机器人所使用的IMU与L3
级别智能驾驶精度要求接近，公司有望将应用领域拓展至人形机器
人。
⚫投资建议：
我们预计公司2023-2025年归母净利润2.3/3.3/4.5亿元，首次
⚫风险提示：
技术迭代风险；新产品开发不及预期；行业竞争格局加剧风险；
产品推广不及预期。
◼盈利预测和财务指标
-52%
-46%
-40%
-34%
-28%