【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：有色金属行业报告 （ 2 0 2 4 . 3 . 1 1 - 2 0 2 4 . 3 . 1 6 ）铜价突破7万元大关，海外供应扰动不断

有色金属行业报告（2024.3.11-2024.3.16）
铜价突破7万元大关，海外供应扰动不断
⚫投资要点
贵金属：金价突破2200美金，创下历史新高。近期，海内黄金
贵金属：金价突破2200美金，创下历史新高。近期，海内黄金
价格连续强势上涨，一度创下新高。其中，沪金一度涨至511.66元/
克，突破500元大关；海外COMEX黄金价格连续8日上涨，从2052.8
美元/盎司最高涨至2203.0美元/盎司，涨幅近7.3%，创下历史新高。
尽管短期内的经济如2月非农数据、2月CPI数据等出现超预期现象，
但整体不会影响自2023年以来通胀开始下降的趋势，市场对黄金的
定价也随着美联储态度与通胀数据不断调整，已经从定价全年最高7
次降息，转向与美联储加息路径点阵图相同的降息3次。整体看，金
价短期内或将小幅调整，维持在高位。
铜：本周铜价偏强运行，单价最高触及7.34万元/吨，为自2023
年以来的高点。宏观方面，降息预期再起，美元承压，提振铜价。供
应方面，从去年10月开始海外供应端扰动频发，以及本周进口铜精
矿TC价格跌至12美元/吨。铜精矿现货TC继续大幅下跌，铜冶炼
的利润持续下降，冶炼端的利润持续被压缩。精铜杆企业大多表示本
周消费延续降温，下游由于铜价高企维持观望态度，多数企业出货以
年前订单为主。整体看，本周铜价高涨后，市场消费越发低迷，高铜
价+高库存+弱需求下，铜价继续上涨压力较大。
锡：印尼精炼锡出口缓慢，锡价小幅上涨。本周LME锡价/国内
锡价上涨3.50%/1.78%，国内社会库存/期货库存累库3.52%/0.29%，
LME库存去库4.34%，整体处于较高水平。锡价小幅上涨主要受外盘
带动，印尼雅加达期货交易所自3月1日初累计成交1780吨锡锭，
印尼精炼锡出口仍较慢，此外佤邦复产暂无消息，或有可能推迟至二
季度，市场情绪有所舒缓。但从考虑国内高库存现状，锡价短期上涨
乏力。铀：铀现货价短期调整，底部有坚实支撑。本周铀价跌破85美
元/磅，虽有调整但相较于去年均价仍处于高位，主要由于现货市场
及相关衍生品参与者众多，短期交易波动所致，但现货市场成交金额
低于长贸市场，长贸价格依然坚挺，根据UxC和TradeTech发布的月
末价格，2月长贸价格为75美元/磅，为铀价提供底部支撑。从基本
面看，目前Paladin旗下兰格·海因里希铀矿尚未有明确复产消息，哈
原工复产进度受阻，卡梅科全年增量有限，铀矿紧缺状态不改。
铝：本周其他电解铝企业运行产能持稳，但四川有个别电解铝企
业计划技改，于本周开始减产。需求方面，河南、内蒙古地区的铝棒
企业继续复产，但个别地区铝板企业由于订单减少而减产，整体来说，
春节减产的企业逐渐复产使电解铝理论需求不断增加。三月正值消费
旺季，整体铝消费有所好转。市场流通货源较为充足，持货商意欲挺
价，但受到下游接货商采购意愿较为低迷的影响，市场铝锭成交不多，
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