【行业研究报告】青鸟消防-重大事件点评：AI+消防：受益出海与设备替换低估值龙头

事项：
3月15日，公司在互动平台表示，在青鸟消防的产品和技术创新领域，一款
AI大数据处理芯片即将流片。
2月23日，公司发布公告，拟以不超过1300万英镑收购四家海外公司75%
股权。
股权。
评论：
传统消防龙头，业绩增长稳健。公司深耕消防安全产品领域，，已形成“一站
式”产品覆盖火灾报警消防全链条。23年前三季度，公司实现收入/归母分别
为36.5/5.1亿元，同比增长7.1%/21.5%，毛利率同比+1.6pct，单Q3同比+5.3pct，
整体增长稳健，盈利能力稳步提升。
消防出海，收购海外厂商。公司自2011年起布局海外市场，2月23日，公司
公告计划由全资子公司美安集团以自筹资金不超过1300.02万英镑购买
FireblitzExtinguisher、FireblitzEurope和COExperts各75%股权，以及Fireblitz
Sensotec75.10%股权。通过本次收购，公司切入独立式探测器市场，面向C端，
市场规模近百亿美元，发展前景广阔。
AI芯片流片、新质生产力迎大规模设备替代。公司积极推进AI大数据处理芯
片布局，产品即将流片，有望极大提升公司在物联网前端传感器应用中的AI
处理能力，实现从云端到边缘计算智能化跃升。同时，公司产品覆盖民商用到
大工业领域各类应用场景，在新一轮大规模设备更新背景下，有望受益于消防
设备更新换代。
投资建议：受益于设备替代、新质生产力、AI芯片以及出海逻辑，公司发展
有望进入快车道，我们预计公司2023-2025年归母净利润为6.7亿元、8.1亿
元、9.6亿元，对应增速18.2%、19.6%、19.2%；对应EPS（摊薄）分别为0.89
元、1.06元、1.27元。估值方面，参考可比公司和CS计算机设备行业估值水
平，给予公司2024年20倍PE，目标价约21.2元，维持“强推”评级。
风险提示：传统消防下游需求存在不确定性；行业竞争加剧；业务拓展进度不
及预期。
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