【行业研究报告】-A股策略周报：两强两严，金融强国

者会上阐释未来监管工作方向，提出“强”、“严”两个重点，“两强两严”基
“两强两严”政策文件，分别聚焦于上市准入（提高拟上市企业申报质量，压
实各方责任）、已上市公司监管（防范绕道减持，加强现金分红监管，提升股
份回购效果，支持并购重组）、投资机构监管（目标通过5年左右时间，推动
治过硬”、“能力过硬”和“作风过硬”）四个角度。
国内：2月M1、社融整体回落
1）2月社融规模增量为1.5万亿元，比上年同期少16399亿元，社融脉冲回落
至27.07%，结构上新增政府债、新增人民币贷款少增走阔。信贷结构方面，企
业中长贷同比转正、居民中长贷同比转负，M1增速为1.2%，回归至春节前水
平，M2增速持平为8.7%，社融-M2的剪刀差降至0.3%。2）交运高频指标方面，
地铁客运量指数回落，货运流量指数回升。3）工业生产腾落指数持平，甲醇、
涤纶长丝、轮胎回升，唐山高炉、纯碱、山东地炼回落。4）国内政策跟踪：
换新行动方案》发布。
国际：美国2月通胀超预期强劲，但核心CPI下降
1）俄乌冲突跟踪：俄大选投票首日，俄乌互相发动夜袭。2）巴以冲突跟踪：
阿巴斯任命巴勒斯坦新总理，以色列总理称将继续推进在拉法的军事行动，胡
塞组织表示军事行动扩大至印度洋。3）美国2月通胀超预期上行，但去除食
品和能源的核心CPI下行。2月CPI同比增长3.2%，预期3.1%，前值3.1%，核
心CPI同比增长3.8%，预期3.7%，前值3.9%，此外核心服务通胀环比下行。
市场：北向资金大幅回流
北向上周净流向力度-27.01亿元，本周净流向335.03亿元，主要流入行业为
电力设备、食品饮料、汽车、有色金属、家用电器；杠杆资金流入，杠杆资金
流入行业前五为电子、电力设备、公用事业、医药生物、汽车。以两大资金主
体合力结果来看，电力设备、电子、汽车、食品饮料、家用电器获得较强共识。
行业配置建议
结合政策导向与经济情况，“产业升级”与“发展支撑”是2024年的两大投资
主线。产业升级方面，我们认为关注数字中国和制造强国两大板块，发展支撑
建议关注能源安全和金融强国两大板块。1、数字中国，建议关注半导体、计
算机、传媒；2、制造强国，建议关注汽车、工业母机、工业机器人和消费电
子；3、能源安全，建议关注煤炭、核电、光伏、风电；4、金融强国，建议关
注券商、银行。
风险提示：地缘冲突超预期，海外通胀持续性超预期，流动性收紧超预期。