【行业研究报告】-宏观经济专题报告：2月居民谨慎增加负债

3月15日央行公布前两个月社融规模增量为8.06万亿元，
比上年同期少1.1万亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款
比上年同期少1.1万亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款
增加5.82万亿元，同比少增9324亿元，是前两个月社融同比
少增的主要原因。政府债券净融资8958亿元，同比少3320
亿元。
前两个月信贷口径人民币贷款增加6.37万亿元，同比少
增3400亿元。企业中长期贷款新增4.6万亿元，比上年同期
少增100亿元；企业短期贷款增加1.99万亿元，比上年同期
少增985亿元；企业票据融资减少1.25万亿元，比上年同期
多减7384亿元。前两个月住户贷款增加3894亿元，其中，短
期贷款减少1340亿元，比上年同期少增2899亿元；住户中长
期贷款增加5234亿元，比上年同期多增2140亿元。单独拿出
2月份，住户部门短期贷款减少4868亿元，中长期贷款减少
1038亿元，居民对增加负债还是比较谨慎。中指研究院数据，
2024年1-2月中国TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比
下降51.6%。
2月末，广义货币(M2)余额同比增长8.7%，与市场预期和
上月末相同；狭义货币(M1)余额同比增长1.2%，1月M1同比
增长5.9%更多是春节因素影响下的短期冲高，去年12月M1
同比增长1.3%。2月M1低增速表明企业部门在资金运用上继
续保守。
总体上来看，今年前2个月人民币贷款及社会融资规模增
量仍创历史同期次高水平；2月末社融规模存量同比增长9%，
人民币贷款余额同比增长10.1%，基本符合市场预期。