【行业研究报告】-证监会3月15日发布/修订六项文件点评：政策强监管，权益高质量

◼核心观点为深入贯彻落实中央金融工作会议、省部级主要领导干部推动金融高质量发布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四布了《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》等四项文件，并修订了《首发企业现场检查规定》等两项规定。对此，我们的解读是：一、《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》着眼于从源头提高上市公司质量，加强对企业发行上市活动监管，压实发行监管相关方责任，提出从严审核未盈利企业。我们认为，高质量的上市公司是二级市场投资的基础，A股投资者的“打新”资金是宝贵资源，只有好的IPO标的才能够承受住市场的考验，进而使投资者利益得到保障。另一方面，A股集中了各行业的头部和优质企业，是全方位展现我国经济、产业和科技基本面的平台，提高上市公司质量关系到股市的长期持续高质量发展，同时也对各行业数量众多的企业、尤其是有上市意愿的企业起到对标作用。文件中提到“实施新股发行逆周期调节”，考虑了市场的实际情况，有利于股市的平稳运行。修订后的《首发企业现场检查规定》强调了“申报即担责”，进一步规范了现誉，督促其准确把握板块定位和产业政策。二、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》着眼于推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，主要关注打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理等方面。我们认为对于权益市场具有重要意义：1、上市公司内、外部具有信息上的不对称性，尤其是对中小投资者来说，财务报表可能是获知公司基本面情况的最主要来源。财务造假会影响到市场参与者对公司合理价值的评估、也可能会造成股价的大幅波动。严格监管上市公司的财务报表，是价值投资的重要着力点。的信号作用，另外在减持受限后，大股东可能会更有动力聚焦在公司经营层面，提升企业价值。3、加大分红监管有两方面意义：第一，分红本身也是对公司业绩真实性的直接反映，提倡分红将引导投资者更关注上市公司的盈利能力和业绩可见度；第二、提升投资者的获得感，进而提高权益市场整体的吸引力，吸引更多资金流入。4、推动上市公司加强市值管理，在2024年1月国资委提出央企上市公司市根据Wind数据，2024年1月29日至3月16日A股央企回购金额26.5亿元，环比增加86.2%。除了股份回购，上市公司加强市值管理也会推动其改善盈利指标，进而提升公司估值和股价表现。机构的意见（试行）》，提出力争通过5年左右时间，形成10家左右优质头部机构引领行业；到2035年，形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。摒弃明星基金经理现象，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设，强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，加快引入各类中长期资金。我们认为，加强监管是打造优质投行和投资机构的必由之路，业能力，逐步形成具有国际竞争力的金融机构。而团队制对基金公司而言，有助于构建多样化的投资风格，减少明星基金经理现象所带来的风险。的实施提供了保证。投资建议。我们建议关注公告分红金额较往年增加的上市公司，以及2023年年报或业绩快报中净利润增长超预期的个股；在板块选择上，重视弹性与确定性兼备的大消费行业。◼风险提示：政策实施进度不及预期。日期：yxzqdatemarkE-mail：yuxiao@yongxingsec.comSAC编号：S1760523100001相关报告：《“两会”的理解》——2024年03月13日《资金面看市场将震荡向上》——2024年03月07日