【行业研究报告】上海电影-点评：公司发布iNEW新战略，IP+AI目标明确

投资要点
公司发布2023年度业绩快报，同比扭亏为盈。2023年，公司实现营业收入7.91
亿元，同比增长84.11%；归母净利润1.24亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润为
6388万元，同比扭亏为盈。
公司发布iNEW新战略，IP+AI明确目标。2月29日，上海电影发布iNEW新战
略，其核心在于“一星三化”，即：iPAi星球计划（i）、网络数智化（Network）、
一体化扩张（Expansion）、生态全球化愿景（Worldwide）。公司将以“iPAi星球
计划”为抓手，结合AI应用，主攻IP内容焕新和IP商业开发两大方向，加速网
络数智化和一体化扩张进程，拓展全球化人才、市场、产业的生态愿景。目前，公
络数智化和一体化扩张进程，拓展全球化人才、市场、产业的生态愿景。目前，公
司已正式成立iPAi数字业务中心，将牵头整合上影制作等集团旗下公司资源，进
行IP数字资产化，并联合运营合作伙伴等外部生态，推动AI技术应用研发和算
力搭建。
内容方面，2024年起，上影将加速AI对内容创作、影视制作等各项业务的赋能，
实现内容焕新3年大提速。比如将保持每年2部以上优质IP内容焕新作品、重塑
超级动画厂牌等。公司将落地三大先导行动，包括：1）探索中国动画学派AI模
型：公司将基于上美影的优质动画资源，牵头成立研发共同体，加大AI技术攻坚，
训练中国动画学派大模型体系。公司将利用丰富的中国动画IP资源、数据资源，
结合AI的底层技术加快训练研究具有中华文化特色的AI模型。2）发起全球创造
者计划：启动先导项目“上影AI电影马拉松大赛”，聚焦AI在短剧和影视垂直领
域的应用开发，吸纳这一领域的全球技术型、创意型人才。3）“IP+AI”赋能商业
开发计划：加速AI对海量IP储备的商业化放量，沉淀IP独特的复利价值。
商业化方面，落地网络数智化大基建，一体化扩张上下游产业，加速旗下海量IP
商业化产能放量。大基建分为线上线下两部分：1）线下以影院为基本盘，以成立
多个区域总部为抓手，重点打造内容基地、电商基地、供应链基地和文旅基地等；
2）线上以打造会员电商系统平台作为流量入口，整合集团化渠道资源以及丰富的
上下游跨产业资源，实现持续搭建和拓展行业化网络，在电影、游戏科技、空间、
消费、文创领域推动IP商业链路实现一体化扩张。“大基建工程”将带动上影全产
业链各环节资源与上影股份双向赋能，提升一体化协同水平。2023年，上影IP授
权商品GMV总量已超10亿元。未来3年，上影力争实现IP合作产品涉足5大
领域、30个行业、500个以上品牌、落地全国30个省份，合作商品GMV超百亿
元目标。
重点布局IP+游戏内容赛道，未来将自主研发IP原生游戏。公司将依托上影元旗
下众多IP，重点发力游戏赛道，通过授权、联合开发、投资入股等方式加紧重点
布局IP+游戏等热门内容赛道，加速丰富IP产品的商业化体系。目前，上影已入
局互动影游、MR产业等新兴科技娱乐领域。未来，将自主研发IP原生游戏。
整合集团资源，协同共进。1）上美影：将重点探索“AI+动画”创作方向。2）上
译厂：重点探索“AI+有声”创作方向。3）上海电影技术厂：将重点探索“影视基
地+AI”一站式解决方案。4）上海影视乐园：将重点探索VR、AR+文旅实景体验
方式。5）上美设计公司：将重点探索AI数字展陈+IP行业先例。
盈利预测与投资建议：根据业绩快报，我们略微调整公司盈利预测，预计2024-
2025年，公司营业收入为10.86/12.86亿元，同比37.3%/18.4%；归母净利润
风险提示：商业化不及预期，受经济周期影响的风险，行业政策变化风险等。
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