【行业研究报告】福耀玻璃-Q4业绩亮眼，毛利率持续提升

产能持续扩张，市占率持续提升。汽玻行业呈现集中度高的寡头垄断格局，公
司凭借稳定的供应链和成本优势不断开拓客户。根据出货量口径，公司23年汽
车玻璃销量140.16百万平米，同比+10.24%，全球市场份额持续提升。公司计
划24年资本支出81.23亿元，持续扩张产能。与竞争对手相比，公司在业务聚
焦、盈利能力、成本控制、研发投入等方面优势明显，预计在规模效应带动下，
市占率有望持续提升。
盈利预测与投资建议。预计公司24-26年EPS分别为2.33/2.80/3.41元，对应
风险提示：全球化不及预期的风险；原材料涨价风险；汇率波动风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（亿元）331.61388.70452.70525.83
增长率18.02%17.22%16.46%16.16%
归属母公司净利润（亿元）56.2960.9272.9889.09
增长率18.37%8.21%19.80%22.08%
每股收益EPS（元）2.162.332.803.41
净资产收益率ROE17.92%18.30%20.20%22.45%
PE20191613
PB3.623.423.152.87
-20%
-9%
3%
15%
27%