【行业研究报告】-策略周报：制造业得到政策加持，市场短期内或进行盘整

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◆上周主要指数全线收涨，申万一级行业涨多跌少。盘面上，上证指数上涨0.28%；
深成指上涨2.60%；创业板指上涨4.25%；沪深300上涨0.71%；中证1000上涨
3.45%；科创50上涨0.68%。行业方面汽车（6.09%）、食品饮料（5.12%）、有色
金属（5.08%）涨幅靠前，煤炭（-7.24%）、石油石化（-2.60%）、家用电器（-
1.41%）表现不佳。
◆上周北上资金大幅净流入，两市交易日量能回升。上周沪深两市日均成交额为
10,315.52亿元，环比上期9,836.45亿上升4.87%；两市日均成交量887.58亿股，
10,315.52亿元，环比上期9,836.45亿上升4.87%；两市日均成交量887.58亿股，
环比上期852.59亿股增加4.10%；两市周换手率11.22%，环比上期10.74%继续
增加0.48个百分点。上周A股风险溢价率（周四）在+1std上方略有下行，市
场风险厌恶情绪持续下降。以人民币计陆股通北向合计净流入328.20亿元，其
中沪股通净流入183.14亿，深股通净流入145.06亿。
◆设备、消费品更新政策将助力制造业回暖。2月23日中央财经委员会第四次会
议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物
流成本问题。3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新
行动方案》的通知，《通知》中明确将实施四大行动，包括设备更新、消费品以
旧换新、回收循环利用和技术标准的提升，并且将从财政补贴、税收优惠、贷
款支持、要素保障、创新支撑等五个方面强化政策保障。《通知》中提到的设备
领域包括：工业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备绿色低碳
转型、农业机械设备、教育领域设备、文旅设备更新、医疗卫生领域设备水平。
以旧换新的消费品包括：汽车、家电产品、家装消费品。《通知》提出，到2027
年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023
年增长25%以上。其中，发改委提到2023年工业、农业等重点领域设备投资规
模约4.9万亿元，未来设备领域更新领域将是年规模超过5万亿的巨大市场。
消费品增长规模方面，根据《通知》要求据测算，2027年全国汽车报废量至少
要达到752万辆左右；2027年国内二手车交易量至少要达到2669万辆左右。未
来设备和消费品更新市场有望迎来高速扩张，设备投资规模增长和消费品报废
量提升带来的更新需求都将助力消费、制造业的持续回暖。
◆设备和消费品更新利好制造业，调整市下可进行持仓调整。近期新质生产力概
念，设备、消费品更新举措再度为相关板块赋能，但两会召开后政策预期的热
度回调，短期内或处于新政策的真空期，3、4月的基本面和年报数据显得较为
重要，需要时间进行观察，因此我们认为市场近期将处于阶段性盘整阶段。推
荐关注新质生产力、消费及设备更新相关板块，如电子、汽车、家用电器、医
药生物、机械设备等，细分概念如：设备更新、工业母机；受益于制造业回暖，
下游需求回升、降息预期相关的有色金属；高股息策略相关的银行以及叠加上
游资源品属性的煤炭板块也可持续关注。
◆风险提示：需求不及预期，地产持续下行。