【行业研究报告】福耀玻璃-2023年年报点评：2023年收入利润创新高，提质增效重视回报

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福耀玻璃2024年3月15日发布2023年年报：公司2023年实现营业收
入331.61亿元，同比+18.02%。实现归属于上市公司股东的净利润56.29
亿元，同比+18.37%，实现扣除非经常性损益后净利润55.27亿元，同
比+18.47%。
投资要点:

量价齐升营收创新高，高附加值产品占比提升。2023年Q4，
公司实现营业收入93.35亿元，同比+21.89%，环比+6.15%，实现
归母净利润15.03亿元，同比+75.88%，环比+16.56%，实现扣非
后归母净利润14.65亿元，同比+72.24%，环比+15.46%。公司Q4
业绩表现优异，主要系公司专注客户需求，满足客户增长的需求并
业绩表现优异，主要系公司专注客户需求，满足客户增长的需求并
持续加大客户拓展力度，同时优化产品结构，提高单车价值量。2023
年公司汽车玻璃销售收入298.87亿元，同比+16.79%，汽车玻璃营
收状况优于汽车行业，销量达到140.16百万平方米，同比+10.24%，
平均单价达到213元/平方米，同比+5.94%，公司产品单价的提升主
要受益于公司加强技术创新优化产品结构，高附加值产品占比持续
提升，占比同比提升9.54pct。

毛利率提升费用下降，盈利能力持续加强。2023年，公司实现
全年毛利率35.39%，同比+1.36pct，销售/管理/研发/财务费用率分
别为4.64%/7.50%/4.23%/-2.07%，同比-0.17/-0.13/-0.21/+1.53pct，
实现净利率16.98%，同比+0.07pct。2023年Q4，公司实现毛利率
36.54%，同比+3.70pct，环比+0.23pct，公司销售/管理/研发/财务
费用率分别为4.82%/7.69%/4.44%/-1.33%，财务费用率同比
-1.12pct，环比-3.25pct。我们认为，公司2023年Q4毛利率同比增
长显著，主要系高附加值产品占比提高带来的平均单价的提升和规
模效应释放使得经营杠杆提升，以及原材料纯碱价格的下降。

美国工厂营收业绩同比提升，SAM将进一步整合。2023年，
公司美国工厂实现收入55.7亿元，同比+21.8%，实现净利润4.94
亿元，同比43.1%，营收和业绩都实现了较大幅度提升。2023年，
子公司SAM由于经营利润下降，计提长期资产减值准备人民币1.47
亿元，同比+39%，我们认为公司将在2024年强化SAM整合力度，