【行业研究报告】-大类资产策略周报

(1)美国2月CPI同比增3.2%，超过预期和前值的3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，高出前值0.3%。2月核心CPI同比增3.8%，虽高于预期的3.7%，但较前值
(1)美国2月CPI同比增3.2%，超过预期和前值的3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，高出前值0.3%。2月核心CPI同比增3.8%，虽高于预期的3.7%，但较前值
3.9%有所回落。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平，住房与能源两项指数贡献了所有项目指数月度涨幅的百
分之六十以上。
(2)美国2月CPI的超预期反弹进一步证明了当前通胀正在变得顽固，考虑到此前美联储一些官员的表态对于过早放松政策将保持警惕，此次的cpi数据将
支持美联储继续按兵不动。CME利率观察工具显示，市场对于美联储6月降息预期小幅回落至60.5%。下周四凌晨将会公布美联储3月议息会议声明，
预计联邦基准利率区间维持不变（5.25%-5.5%）。同时，美联储将会公布季度经济预测报告（SEP），其中对于经济增速和通胀的预测将可能影响后
续的货币政策走向。当前市场预计美联储季度预测中将降低美国经济增速，一年期通胀或小幅上调。
2.大类资产表现：美联储降息预期回调，全球股指表现分化；通胀放缓不及预期驱动下，美债收益率整体上行；美元指数小幅反弹，其他非美元货币普遍走弱；
地缘政治扰动国际商品价格，国际油价上行显著；国内商品期市周内资金持续净流入，黑色系商品价格延续承压态势。
(1)债市方面，通胀放缓不及预期驱动下，美债收益率整体上行。下周美联储议息会议后将公布季度经济预测报告，预计通胀下降放缓情况下，美国经济增
速或有所下降，但仍有较高概率避免衰退，美债收益率或继续小幅上行；国内债市方面，本周国内债市处于止盈情绪主导下的调整格局。长期来看，债券
市场牛市格局仍未结束，对于国债期货价格仍有较强支撑。一是货币政策主基调仍未改变。二是资产荒的格局仍然延续。三是经济弱修复态势大概率延续。
(2)汇率方面，降息预期回调驱动下，美元指数周内小幅反弹。考虑到当前中小银行流动性状况较为平稳，市场避险情绪有所弱化，在美联储议息会议结果
公布前，美元指数或维持震荡走势。
(3)股指方面，市场预计美联储季度预测中将降低美国经济增速，高利率政策延后将使得欧美股市大概率承压下行。国内方面，从上周交易风格来看，市场
偏向反转类因子和特异度因子，而此前具有优势的估值类因子表现不佳，表明市场在寻找一些补涨的机会，而非系统性拉升指数，预计小盘指数表现或有
上行表现。
(4)大宗商品方面，当前俄乌冲突引发新一轮供应偏紧预期，预计下周原油价格将继续偏强震荡。贵金属方面，避险情绪与美元指数反弹间相互博弈，黄金
期价或出现区间波动。
3.下周关注重点：
国内关注中国1-2月经济数据；海外关注美联储议息会议及会后经济预测数据