【行业研究报告】建材-建材行业周报：大规模设备更新政策出台，关注行业相关预计受益标的

大规模设备更新政策出台，关注行业相关预计受益标的。本周申万建材指数
上涨2.85%，跑赢沪深300指数2.14pct。本周，国务院印发《推动大规模设
备更新和消费品以旧换新行动方案》，方案总体要求到2027年，工业、农
业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%
业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%
以上。建材领域主要涉及到设备更新的两大方面：1）推进重点行业设备更新
改造，围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放等为重要方向，我们认
为水泥、玻璃、陶瓷等高耗能行业或迎来设备改造相关需求；2）加快建筑和
市政基础设施领域设备更新，围绕建设新型城镇化，结合推进城市更新、老
旧小区改造，提及住宅电梯、供水供热供气、外墙保温、门窗、老化管道、
污水垃圾处理、地下管网、桥梁隧道、窨井盖、环卫、城市生命线工程、安
防等多领域的设备更新要求。结合政策相关内容，我们建议关注以下预计受
益方向：门窗节能（森鹰窗业、豪美新材、王力安防）；外墙保温（亚士创
能、三棵树）；老化管道及地下管网（公元股份、中国联塑、伟星新材、东
宏股份、青龙管业）；节能保温材料（鲁阳节能、赛特新材、晶雪节能、再
升科技）；瓷砖（蒙娜丽莎、东鹏控股）；消防报警（青鸟消防）。
本周高频数据：浮法玻璃价格降幅扩大，水泥价格南北分化
本周玻璃价格环比-4.78%至1942.46元/吨，环比跌幅增大；全国库存环比
+5.58%，增幅环比扩大，库存天数约26.45天。需求端看，除西北市场整体库
存下降外，其他区域多因需求启动整体不及预期以及区域间货源流通现象加
剧导致库存增大。从下游深加工厂订单来看，3月中旬深加工订单较3月初小
幅增加，但仍弱于往年同期；我们判断在终端订单未出现较大幅度改善下，
上游库存转移或将导致行业阶段性供过于求。产能方面，本周暂无点火及冷
修产线，后续供给预计仍有增量。
本周水泥价格环比小幅上升，目前全国均价为366.29元/吨，环比上升
0.40%。3月中旬，国内水泥市场需求量继续恢复，全国重点地区企业出货率
环比提升近15个百分点。价格方面，北方地区受益于错峰生产执行情况较
好，库存缓慢降低，价格小幅回升；华东地区水泥价格大稳小动，各地市场
需求仍在逐步恢复中，但市场资金紧张，工程项目和搅拌站开工均较差，水
泥需求表现仍相对低迷。
2月玻纤库存环比增加，库存90.64万吨，环比+6.35%。本周2400tex缠绕直
接纱均价3147.0元/吨，环比持平；电子纱均价7275元/吨，环比持平。
Q3业绩分化，关注优质龙头的α。建材主要品类企业Q3均呈环比持平或小
幅走弱态势，旺季来临下行业整体需求并未有明显复苏；但从微观层面看，
部分龙头企业盈利仍呈较为明显的改善趋势，如东方雨虹、蒙娜丽莎、伟星
新材等盈利环比继续修复，凸显出龙头企业在渠道转型、品类扩张以及降本
增效等战略执行层面的优势已逐渐凸显，经营质量改善已见成效。展望后
续，我们判断行业层面基本面大幅恶化的可能性不大，近两年新开工增速大
幅下滑的现状有望改善；而优质企业的α属性有望进一步凸显。
市场回顾：本周涨幅前五的公司为四通股份（18.03%）、扬子新材
（11.79%）、四方达（10.87%）、金圆股份（10.53%）、东方雨虹
（10.21%）；跌幅前五的公司为四川金顶（-11.17%）、万里石（-3.38%）、
嘉寓股份（-3.17%）、ST三圣（-2.26%）、南玻B（-2.09%）。
投资建议：首推消费建材板块，重点推荐东方雨虹、北新建材，建议关注蒙
娜丽莎、凯伦股份、箭牌家居、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝等。玻纤板块
个股重点推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、山东玻纤。建议关
注水泥底部反转，推荐海螺水泥，建议关注华新水泥、上峰水泥。玻璃板块
全年竣工有支撑，建议关注旗滨集团。
风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。
行业基本数据