【行业研究报告】宁德时代-2023年报点评：盈利能力改善，龙头地位稳固

【投资要点】
2024年3月15日，公司发布2023年年报。公司23年实现营业收入
4009.17亿元，同比增长22.01%，实现归母净利润441.21亿元，同
比增长43.58%。23Q4实现营业收入1062.40亿元，同比变化-10.16%，
环比增长+0.77%，实现归母净利润129.76亿元，同比变化-1.23%，
环比增长+24.43%。费用率方面，公司23年销售费用率/管理费用率/
财务费用率/研发费用率分别为+4.48%/+6.69%/-1.23%/+4.58%，同比
变化+1.10pcts/-0.15pcts/-0.38pcts/-0.14pcts。
分产品来看，各板块营收均实现增长。2023年，公司的动力电池系统、
储能电池系统、电池材料及回收、电池矿产资源的营收分别为
2852.53/599.01/336.02/77.34亿元，同比变化+20.57%/33.17%/
29.08%/71.54%，毛利率分别为22.27%/23.79%/11.38%/19.86%，同比
变化+5.10%/+6.78%/-9.85%/+7.62%。
龙头地位稳固，市占率稳居全球第一。2023年，公司的动力电池系统
销量为321GWh，同比+32.56%，储能电池系统销量69GWh，同比+46.8
1%，销量持续高增。根据SNEResearch，公司23年动力电池领域的
1%，销量持续高增。根据SNEResearch，公司23年动力电池领域的
全球市占率为36.8%，同比提升0.6pcts，连续七年全球第一；公司
23年储能电池领域的全球市占率达到40%，连续三年全球第一，龙头
地位稳固。
重视研发，推陈出新。公司23年研发费用投入高达183.56亿，同比
增加18.35%，持续推出性能卓越的新产品。1）动力电池方面，公司
发布了神行电池、凝聚态电池，能够实现常温4C快充的神行电池已
进入阿维塔、哪吒、奇瑞、广汽等车企客户。公司的钠离子电池、M3
P电池实现量产并落地奇瑞车型，峰值5C快充的麒麟电池实现量产并
与理想达成合作；2）储能电池方面，宁德时代在23年发布的零辅源
光储直流耦合解决方案具有寿命长、安全性能好、效率高等特点，En
erOnePlus、EnerD等新产品在超级充电站场景得到了落地应用。
-32.17%
-21.92%
-11.66%
-1.41%
8.84%
19.10%
3/185/187/189/1811/181/18
宁德时代沪深300
挖掘价值投资成长
公
司
研
究