【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业周观点：旅游业“热辣滚烫”折射中国经济信心底气，中国入境游迎来“小阳春”

行业核心观点：
上周（3月11日-3月17日）沪深300指数上涨0.71%、申万社会服务
指数上涨4.69%，社会服务指数跑赢沪深300指数3.98个百分点，在
申万31个一级行业指数涨跌幅排第6。年初至今沪深300指数上涨
4.05%、申万社会服务指数下跌6.79%，申万社会指数跑输沪深300指
数10.84个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第26。上周
社会服务主要子板块全部上涨，酒店餐饮7.33%、旅游及景区4.32%、
教育3.17%、专业服务4.89%，体育4.52%。板块的PE估值为酒店餐
教育3.17%、专业服务4.89%，体育4.52%。板块的PE估值为酒店餐
饮36.15、旅游及景区38.12、教育47.58、专业服务24.5、体育23.55。
近期值得关注的动态方面，受整体大环境向好的影响，多数旅游业上市
公司均预计2023年业绩均有不俗表现。同时，旅游业的回暖带动了相
关行业的发展，比如2023年众多国内酒店集团迎来强势修复，实现扭
亏为盈。上海机场数据显示，随着3月14日起中国对欧洲6国持普通
护照人员试行免签政策，经浦东国际机场口岸入境的6国旅客，超四成
旅客为免签入境，新政策加持使得该口岸当日全部入境的6国旅客比
前一日增加45%。
1、旅游：随着国家移民管理局一系列通关便利政策推出，中国入境游
市场在春节假期后持续回暖，2024年政府工作导向持续围绕文旅等生
活服务行业发力，预计文旅行业促销费政策有望延续，利好文旅产业链
上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢
复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济
回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型
发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育
龙头。
投资要点：
⚫行业相关新闻：1）旅游业“热辣滚烫”折射中国经济信心底气，
受整体大环境向好的影响，多数旅游业上市公司均预计2023年业
绩均有不俗表现。同时，旅游业的回暖带动了相关行业的发展；今
年经浦东国际机场口岸入境外国人数是去年同期5倍，上海机场
边检站15日披露的统计数据显示，3月11日，浦东国际机场口岸
入境外国人数达到1.27万人次，占到当日入境人员总量的1/3,是
近四年来该口岸入境外国人最多的一天。2）教育：小码王与新加
坡NK教育达成战略合作，意在布局全球业务，把中国少儿编程创
新教育的最新技术成果和发展经验与海外编程教育同行们共享。
⚫上市公司重要公告：米奥会展、国义招标、丽江股份业绩披露，中
公教育实施股权激励。
⚫风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观
经济不及预期风险。
行业相对沪深300指数表现
相关研究
业绩边际改善，旅游底部复苏
两会关注文旅、体育，免签朋友圈再扩容
着力扩大国内需求，培育消费新的增长点
-50%