【行业研究报告】平煤股份-业绩符合预期，股息率8.3%

公司发布2023年业绩公告。2023年公司实现归母净利润40.03
亿元，同比减少30.25%；23Q4归母净利润8.65亿元，同比下降
14.45%，符合预期。
深耕煤炭主业，主营业务经营人性凸显。2023年公司原煤产量3071
万吨，同比+1.3%，煤炭销售量3103万吨，同比+0.3%；自产煤
销量2744万吨，同比+3.5%。利价来看，2023年公司吨煤售价
964元/吨，同比-13.7%；吨煤成本653元/吨，同比-9.8%。吨煤
毛利312元/吨。
23Q4煤炭销量、售价回升：23Q4原煤产量766万吨，同比+0.4%，
环比-0.3%，商品煤销量792万吨，同比+7.8%，环比+4.6%。利
价来看，23Q4吨煤售价993元/吨，环比+13.5%。
逐渐落实精煤战略。公司资源量近30亿吨，煤种齐全，煤质优异，
煤炭产品分为混煤和冶炼精煤，精煤主要为主焦精、1/3焦精和肥
精等，优质低硫主焦煤市场龙头。持续推进“一优三减”，加大丁
戊庚组煤入洗量，累计入洗丁戊庚组煤658.5万吨，多生产精煤206
万吨。2024年公司计划原煤产量3033万吨，精美产量计划1305
万吨。
股息率8.3%，持续回馈市场。根据《2023年度利润分配预案的
公告》，公司拟每10股派发现金股利9.9元，共计24.25亿元，
占当年可分配净利润的60.59%。截止3/18日收盘，股息率高达
8.3%。
投资建议。我们预计公司2024年~2026年实现营收分别324亿
元、330亿元、333亿元，实现归母净利润分别42亿元、43亿元、
风险提示：煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期。
财务指标
2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）