【行业研究报告】中微公司-公司信息更新报告：刻蚀设备市占率加速提升，平台化布局初显成效

——公司信息更新报告
luotong@kysec.cn
证书编号：S0790522070002
liushuxun@kysec.cn
证书编号：S0790122030106
公司发布2023年度报告，2023年公司实现营收62.6亿元，YoY+32.15%；实现
归母净利润17.86亿元，YoY+52.67%；扣非净利润11.91亿元，YoY+29.58%；
毛利率45.83%，YoY+0.09pcts；净利率28.48%，YoY+3.84pcts；非经常损益约
产生税后净收益约4.06亿元。2023Q4单季度营收实现22.22亿元，YoY+30.97%，
QoQ+46.71%；归母净利润6.26亿元，YoY+66.14%，QoQ+299.11%；扣非净利
润4.58亿元，YoY+66.13%，QoQ+113.18%。我们看好公司作为国内刻蚀龙头，
往平台型公司方向加速拓展，我们上调公司2024-2025年盈利预测并新增2026
年业绩预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为20.92/27.73/36.25亿元（前值
为20.73/27.01亿元），EPS为3.38/4.48/5.85元（前值为3.35/4.36元），当前股价
刻蚀新签订单同比高增，市占率加速提升
公司2023年新增订单83.6亿元，YoY+32.3%。其中，刻蚀设备新增订单69.5
亿元，YoY+60.1%；MOCVD设备新增订单2.6亿元，同比-72.2%。截至2023
年底，公司CCP刻蚀设备累计交付超2800个反应腔；超过270台反应台进入
5nm及以下生产线。ICP刻蚀设备500+反应台在线生产，先进逻辑、存储芯片
的ICP验证工艺覆盖率大幅提升；TSV深硅刻蚀设备在12英寸3D芯片硅通孔
刻蚀工艺成功验证，并进入欧洲客户MEMS生产线量产。
薄膜沉积多品类加速验证，平台化布局初显成效
MOCVD：针对Micro-LED应用的MOCVD设备开发顺利，并于2023年付运样
机至国内领先客户开展生产验证。薄膜沉积：公司计划于2024年推出超过10
款新型薄膜沉积设备，快速扩大产品覆盖度；新开发的硅和锗硅外延EPI设备、
晶圆边缘Bevel刻蚀设备等多个新产品，也计划在2024年投入市场验证。
风险提示：晶圆厂扩产不及预期；新品验证不及预期；市场竞争格局加剧。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万元)4,7406,2648,44411,39215,135
YOY(%)52.532.134.834.932.8
归母净利润(百万元)1,1701,7862,0922,7733,625
YOY(%)15.752.717.232.530.7