【行业研究报告】韦尔股份-LOFIC铸就超高质成像，全方位围猎中高端市场

LOFIC铸就超高质成像，全方位围猎中高端市场
投资要点
2024年3月18日，韦尔股份发布全新旗舰级后置主摄OV50K40，现已进入量产阶
段。同日发布的荣耀Magic6系列新品搭载了单反级超动态鹰眼相机，全面运用与韦
尔共同研发的LOFIC技术。
LOFIC铸就超高质成像，引领旗舰级后置主摄新标杆
OV50K40是全球首款搭载TheiaCel™技术的智能手机图像传感器。TheiaCel™技
术利用LOFIC功能，单次曝光可实现接近人眼级别动态范围。OV50K40像素为
术利用LOFIC功能，单次曝光可实现接近人眼级别动态范围。OV50K40像素为
5000万，采用1.2μm像素尺寸和1/1.3英寸光学格式，具有高增益和相关多重采
样（CMS）功能，可在弱光条件下实现最佳性能。
LOFIC，全称为LateralOverFlowIntegrationCapacitor，即横向溢出积分电容技
术，主要用于实现更高的动态范围。该技术基本原理是在每个光电二极管放置一个
高密度电容，用以收集因饱和而溢出的光电子。当光电二极管转化的光电子数量超
过像素C
FD
原本能承载的最大阱容时，多余光电子可流入相邻的电容里，而不会因
溢出被“过曝”掉，从而更好地捕捉高光信息。由于LOFIC技术可分别读取大小
电容，因此单次曝光即可利用两种转换增益，无需像素融合便可在单像素内实现
DCGHDR。
跨界引入LOFIC技术，高筑产品核心竞争力，全方位布局围猎中高端市场
LOFIC技术大量应用在汽车行业自动驾驶的车载摄像系统上。韦尔和荣耀携手将该
技术跨界引入至手机影像系统，摆脱了增大传感器面积的传统做法，在荣耀Magic
6至臻版和RSR保时捷设计上首次实现落地。这款行业首发、基于LOFIC技术的
CIS将光电子容量提升约9倍达到270000，极大提升了CIS对超大光比场景的光
线宽容度。此外，该款CIS支持单反级15EV超高动态范围，动态范围提升至600%，
相比传统手机CIS提升3档以上，理论动态范围与索尼微单视频旗舰A7S3相当。
50MP像素作为手机摄像头的主流规格，需求横跨手机低端机型到旗舰机型，应用
横跨从主摄到广角、长焦，再到三倍、五倍的光学变焦。公司CIS产品矩阵实现中
高端全系列覆盖。在50MP像素手机CIS领域，公司布局了OV50A/D/E/H/K40
共五款产品，其中OV50H已用于国内多家头部手机品牌的高端旗舰智能手机（如
iQOO12系列）的宽幅和超宽幅后置摄像头，并提供多款小像素点的50MPCIS
产品用于满足广角和长焦应用。此外，公司还提供OVB0B和OVB0A两款像素高
达2亿的CIS产品，满足部分消费者对超高像素的极致追求。
投资建议：我们维持对公司原有的业绩预测，预计2023年至2025年营业收入为
220.86/265.03/318.04亿元，增速分别为10.0%/20.0%/20.0%；归母净利润为
10.58/34.05/46.52亿元，增速分别为6.9%/221.8%/36.6%；对应PE分别为
115.8/36.0/26.3倍。公司CIS产品矩阵实现了中高端全系列覆盖，多种核心技术
风险提示：下游终端市场需求不及预期风险，新技术、新工艺、新产品无法如期产