【行业研究报告】横店东磁-磁材稳中求进，光伏、锂电业务高增

亿元，同比增长1.39%，归属于上市公司股东的净利润为18.16亿元，
亿元，同比增长1.39%，归属于上市公司股东的净利润为18.16亿元，
同比增长8.80%，扣除非常性损益的净利润达到20.25亿元，同比增
长26.58%。其中Q4公司实现营收39.64亿元，同/环比下滑
25.57%/28.08%，实现归母净利润1.66亿元，同/环比下滑
63.99%/62.10%，主要由于公司对以PERC电池产线为主的部分设备计
提存货跌价准备2.61亿元，对逾期无法赎回的理财产品确认2.86亿
元公允价值变动损失。
坚持差异化战略，光伏业务高增。2023年公司光伏业务实现收入
127.77亿元，盈利同比接近翻番，实现总出货约10GW，同比增长
24.27%，毛利率为21.21%，较2023H1毛利率下滑3.11pct，较2022
年提升6.35pct，即使在光伏行业竞争较为激烈，欧洲市场库存高企
的背景下，公司仍能维持较高盈利水平。此外公司深化差异化战略，
在低碳、黑组件、温室大棚等差异化应用领域的品牌知名度和市占率
进一步提升，在日韩市场实现了快速扩张；澳州、印度、拉美等地区
市场拓展初显成效，国内加大了与央国企业的合作，组件出货实现超
高速增长。产能方面，公司积极推进四川东磁二期6GWTOPCon高效
电池、连云港东磁二期5GWTOPCon高效组件落地，推动东南亚2GW
TOPCon高效电池项目建设，截止2023年底，TOPCon电池转换效率突
破26.0%，成本也做到了行业第一梯队的水平。
6GWh高性能锂电池项目投产，市占率进一步提升。2023年公司
锂电业务实现收入20.51亿元，同比增长31.38%，出货3.4亿支，同
比增长75.36%，主要由于公司年产6GWh高性能锂电池项目建成投产。
二轮车市场领域，公司在东南亚市场的占有率进一步提升、欧美市场
亦与多家知名品牌客户建立了良好的关系；储能领域，在1500wh以
下的产品中，公司产品是头部客户的优选；工具和清洁类客户储备了
多个项目，电动工具、智能家居等领域预计后续会给公司带来新的增
量市场。
磁材业务经营稳定，市占率逆势提升。2023年公司磁材业务实现
收入44.83亿元，磁材出货19.85万吨，同比增长7.87%，毛利率为
26.49%，同比提升2.79pct。公司永磁产品在终端需求萎缩的情况下，
凭借着技术、质量、服务和可持续性等综合优势，保持了市占率逆市
提升，实现了喇叭磁、磁瓦、干压产品等出货量同比增长；软磁业务
积极开发新能源汽车、光伏领域应用的系列新产品，先后取得了30多
个汽车部件客户的定点开发或生产，并与国内外逆变器龙头企业建立
了良好的合作关系；塑磁技术领先优势明显，在新能源汽车等领域继
续拓展了多个新项目。此外公司振动器件在非手机领域成功开发了多
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