【行业研究报告】中科创达-中科创达2023年报点评：智能汽车业务景气度持续，全面布局端侧场景

公司发布2023年年报，2023年全年实现营业收入52.42亿元，同比下降3.73%；
归母净利润4.66亿元，同比下降39.36%，扣非后归母净利润3.4亿元，同比下降
归母净利润4.66亿元，同比下降39.36%，扣非后归母净利润3.4亿元，同比下降
49.62%。
单Q4而言，2023Q4实现营业收入13.66亿元，同比下降14.16%；归母净利润-
1.4亿元，同比下降207.78%，扣非后归母净利润-1.88亿元，同比下降366.67%。
点评：
❑智能汽车业务景气度持续，仍是公司增长的主要驱动力
分业务来看，公司智能汽车、智能物联网、智能软件业务收入分别为23.37、
14.89、14.16亿元，同比分别增长30%、下降15%、25%。其中：
•智能汽车业务收入占比提升至45%，成为公司收入占比最高的业务板
块。我们认为智能汽车板块的业务高增主要得益于汽车智能化浪潮带来
的“软件定义汽车”趋势，从而驱动智能汽车行业的景气度提升。公司
持续落地大客户战略，与大众、马自达、高通深入合作，并蓄力筹建海
外生态联盟，致力海外市场开拓。智能驾驶软件层面，公司实现1.82亿
元收入，取得历史性突破。
•智能物联网业务下滑主要由于个别品类下滑所致，全年维度来看23H2有
边际变好趋势，根据公司年报，物联网业务23H1扭转了23H1下滑的趋
势并恢复增长。
•智能软件业务下滑较多，主要原因为手机业务日趋成熟，智能手机出货
趋缓。在行业走向红海的大背景下，公司通过布局AI手机和深耕鸿蒙
生态破局。
❑毛利率下降受到单业务毛利率下降和收入结构调整影响
毛利率层面，公司2023年毛利率36.95%，较2022年下降2.34pct，尤其23Q4单
季度毛利率26.11%，较22Q4下降8.95pct。我们分析公司毛利率下降主要原因
为：
1）从分业务毛利率来看：技术服务和软件开发业务毛利率较2022年分别下降
2.03、4.83pct，技术服务业务毛利率下降较多；
2）从收入结构来看；公司技术服务毛利率较低，收入占比提高；软件开发毛利
率较高，收入占比下降。
❑费用增长降速，为后续利润释放奠基
公司研发、销售、管理费用2023年分别同比增长12%、19%、3%，其中研发费
用增速同往年相比显著较低。我们分析原因为：1）公司研发人员招募放缓，
2023年底公司技术人员数量相较于2022年底同比下降3%；2）公司资本化率提
升，2023年公司研发资本化率为35%，相较2022年提升4.4pct。我们认为若公
司的费用增长放缓趋势持续，则有望在2024年加速公司利润释放。
❑AI产业浪潮下，布局端侧场景
智能汽车端，公司大力投入整车操作系统与舱驾一体HPC产品的研发，并且行
业首发了整车操作系统产品-“滴水OS”整车操作系统，并通过融入大模型的能力
实现体现涌现生成能力、复杂语义理解能力、多模态识别能力、推理记忆能力以
及知识学习能力为驾驶者及乘客提供更加智能、更加个性化、更加高效的用户体
验。
智能手机和PC端，高通推出新一代移动芯片骁龙8Gen3，可支持多达100亿
个参数的生成式AI模型在手机侧的部署；而生成式AI赋能的PC产品可实现端
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