【行业研究报告】汇量科技-2023年报点评：规模效应显现，程序化广告进入收获期

汇量科技（01860.HK）2023年报点评
规模效应显现，程序化广告进入收获期
2024年03月20日
【投资要点】
公司发布2023年全年业绩公告。2023年公司实现营业收入10.54亿
美元，同比增长17.85%；实现归母净利润2180万美元，同比增长
45.42%，公司实现经调整EBITDA1.05亿美元，同比增长191.32%。
Ad-tech（广告技术）板块：实现收入10.38亿美元（yoy+17.8%），
Ad-tech（广告技术）板块：实现收入10.38亿美元（yoy+17.8%），
扣除流量成本后实现净收入2.69亿美元。其中，来自Mintegral的
程序化广告业务实现收入9.80亿美元（yoy+18.8%），占广告技术业
务收入94.4%；而非程序化广告收入实现0.58亿美元。
以Mintegral为中心的广告技术业务是收入利润的主要贡献来源。算
法能力不断提升，不断打磨ROAS智能出价体系。从客户留存看，
Mintegral2023年收入贡献超过10万美元企业级客户达544个创新
高，客户留存率达93.3%，基于美元的净扩张率为115.0%。从应用类
型看，公司保持轻度游戏领域领先，在手游混合流量变现成为新趋势
的环境下，公司进一步抢占内购占比更高的中重度游戏市场，其收入
同比提升66.3%，占Mintegral收入比从2022年的21%增长到2023
年29%；同时积极拓展电商/社交/生活服务等多种垂类赛道。
Mar-tech（营销技术）板块：实现收入1560万美元（yoy+23.9%）。
GameAnalytics是全球最大的轻度/超轻度游戏数据统计分析平台之
一，GA提供30+集成，涵盖了大多数主要的游戏引擎和服务；热力引
擎专注于移动端广告投放效果监测和数据分析，优化客户营销活动。
Mar-tech仍处于早期产品打磨阶段，不构成营收主要增长动力，但体
系数据反哺Mintegral，与Ad-tech业务形成闭环，为其提供反馈和
优化迭代。
公司盈利能力持续改善。2023年公司实现毛利2.17亿美元
（yoy+22.7%），毛利率20.6%（yoy+0.8pct）。销售/研发/管理费用分
别为50.9/94.3/53.6百万美元，同比变动分别为
-23.1%/-11.8%/9.8%。费用端改善主要得益于激励费用降低、算法逐
渐成熟带来的模型训练费用下降。
证书编号：S1160521080001
证书编号：S1160522070002