【行业研究报告】农林牧渔-2024年1-2月生猪销售跟踪：出栏同比增加，价格较为低迷

量1851万头，较23年同期实际销售量增加4.7%，而今年3月面临的是
更高的冻品库存，据钢联数据，2024年第11周样本屠宰企业冻品库容
率仍在24.2%高位，同比+4.6pct，消费淡季通常屠宰场以做库存为主，
率仍在24.2%高位，同比+4.6pct，消费淡季通常屠宰场以做库存为主，
季节性来看上半年往往是增加库存为主，而当前高库存一定程度上压制
屠企宰杀量。由此可见，压栏与惜售的堰塞湖或是当前猪价上行的主
因，供需线索下当前局面或难以持续维持。
2月能繁母猪存栏表现分化。2024年2月协会、涌益能繁环比上升，幅
度分别为0.1%、0.3%，其余样本能繁继续下降，但是幅度收窄，农业
部、卓创、钢联样本分别下降0.6%、0.1%、0.4%，通常2月受到春节
假期影响，母猪淘汰会受到一定阻碍，考虑当前猪价预期和成本表现，
行业仍未脱离亏损区间，资金压力下，淘汰母猪仍是较为理性的选择。
投资建议：行业低价仍在继续恶化参与者现金流，去产能仍是下行周期
的理性选择，建议关注生猪养殖板块预期反转阶段的配置机会，关注牧
原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、唐人神、京基智农、新希望
等。
风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。
行业走势
作者