【行业研究报告】招商蛇口-2023年年报点评：坚持核心城市深耕，资产运营稳步拓展

营收入66.9亿元，EBITDA33亿元，其中EBITDA同比上年增长0.5%。公司
商业在营项目38个，总经营建筑面积约216万平方米；在建及筹开项目44个，
总经营建筑面积约309万平方米；写字楼在营项目32个，经营建面128万方，
在建及筹开项目10个，总建筑面积81万方；产业园在营项目30个，经营建面
在建及筹开项目10个，总建筑面积81万方；产业园在营项目30个，经营建面
226万方；长租公寓项目共45个，经营建面115万方；酒店在营项目18个，
经营建面55万方。城市服务方面，物管面积3.5亿平方米，新签年度合同额40.4
亿元。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年公司归母净利润复合增速为14.3%。
风险提示：竣工交付不及预期、销售及回款不及预期、政策调控等风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）175007.56190481.70203363.10214886.91
增长率-4.37%8.84%6.76%5.67%
归属母公司净利润（百万元）6319.428511.169032.999436.44
增长率48.20%34.68%6.13%4.47%
每股收益EPS（元）0.700.941.001.04
净资产收益率ROE3.07%3.99%4.11%4.16%
PE1410.19.59.1
PB0.290.280.270.27
-30%
-20%
-10%
0%
10%
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