【行业研究报告】招商积余-2023年年报点评：业务结构持续优化，非住保持领先地位

年实现营业收入5.84亿元，同比增长1.4%，企业商城优化业务结构，放弃低
毛利业务，打造易采服务品牌，实现销售额5.6亿元，创新打造业务平台，实现
多项业务的高速增长和优质服务。专业增值服务2023年实现收入20.6亿元，
同比增长10.6%，在高端制造、科技设计、智能家居、光伏、租售、安防等领
同比增长10.6%，在高端制造、科技设计、智能家居、光伏、租售、安防等领
域取得突破，探索“物业+康养”增值服务，推进居家与社区康养发展。资产管
理项目运营能力提升，截至2023年末公司在管商业项目70个（含筹备项目），
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年归母净利润将保持18.4%的复合增长
级。
风险提示：关联方业务交付不及预期、第三方项目拓展不及预期、劳务成本上
涨等风险。
指标/年度2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）15626.6818646.8421970.9625483.27
增长率19.99%19.33%17.83%15.99%
归属母公司净利润（百万元）735.73884.531047.961220.27
增长率23.96%20.23%18.48%16.44%
每股收益EPS（元）0.690.830.991.15
净资产收益率ROE7.45%7.52%8.19%8.72%
PE15.5812.9610.949.39
PB1.161.070.990.90
-35%
-26%
-17%
-9%
-0%
8%
23/323/523/723/923/1124/124/3
招商积余沪深300