【行业研究报告】健民集团-业绩增长符合预期，龙牡壮骨颗粒增速亮眼

医药商业收入20.10亿，同比增长16.64%。
医药商业收入20.10亿，同比增长16.64%。
研发成果逐步落地，打造第二成长曲线，看好公司长期发展。公司通过中
药创新药研发、儿科新制剂开发、上市品种二次开发等多途径加大新药研
发投入，逐步进入收获期，中药1.1类新药小儿紫贝宣肺糖浆获得药品注
册证书，枳术通便颗粒取得药物临床试验批准通知书；儿科制剂盐酸托莫
西汀口服溶液、拉考沙胺口服溶液获得药品注册证书，乳果糖口服溶液
ANDA受理。此外，公司坚持品牌打造，通过精细化KA连锁运营，特色
营销活动开展，提升门店铺货率、动销率及店均单产，带动公司产品进一
步放量。
盈利预测与投资评级。我们预计2024-2026年，公司实现归母净利润6.35
亿元，7.59亿元，9.04亿元，同比增长21.7%，19.6%，19.1%。对应
风险提示：增长过度依赖核心大单品；集采降价风险；OTC市价竞争加
剧；原材料价格上涨导致毛利降低。