【行业研究报告】金徽酒-精耕西北持续高增，经营势能正待释放

点突破”的战略路径，积极拓展成长空间：1、省内市场一县一策精准运营，营
点突破”的战略路径，积极拓展成长空间：1、省内市场一县一策精准运营，营
销策清晰明确，品牌势能显著增强，市场占有率持续提升；西北大本营市场聚
焦资源、精准营销、积极转型，消费氛围持续提升。2、华东和北方市场开拓步
伐加快，正逐渐成为新的重要增长引擎。3、公司2024年营收目标30亿元，净
利润4亿元；计划回购1-2亿元股份用于实施员工持股计划或股权激励，该举
措有利于优化长效激励机制，目标明确，激励充分，期待经营势能持续释放。
盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.87元、1.15元、1.48
元，对应PE分别为26倍、20倍、15倍。公司持续受益全国化布局和消费升
风险提示：经济大幅下滑风险，消费复苏不及预期风险。
指标/年度
2023A2024E2025E2026E
营业收入（百万元）
2547.613061.133659.384352.56
增长率
26.64%20.16%19.54%18.94%
归属母公司净利润（百万元）
328.86441.31583.31749.93
增长率
17.35%34.19%32.18%28.57%
每股收益EPS（元）
0.650.871.151.48
净资产收益率ROE
9.71%12.09%14.30%16.22%
PE35262015
PB3.433.122.792.46
-33%
-24%
-15%