【行业研究报告】奥特维-与TTVHB成立合资公司，串焊机龙头出海进行时

投资要点
◼事件：公司拟通过全资子公司新加坡子公司与TTVHB共同出资在马来
西亚设立以生产、销售自动化设备为主的合资公司。合资公司总投资额
约3565万美元，其中公司以自有资金投资约3030万美元（85%股份），
TTVHB投资535万美元（15%股份），合资公司产品市场将辐射东南亚、
欧美市场。
◼在马来西亚建设生产基地，加速全球化战略布局。TTVHB主营AOI设
备，下游应用领域主要包括LED、光伏硅片、电池片、分立元件和集成
电路等领域，产品销往东南亚和北美等地区。此次奥特维与TTVHB合
作，是公司全球化战略布局的重要环节，在马来西亚建立生产基地，有
助于提升公司的产品竞争力，更加靠近客户、满足客户需求。
◼光伏产业链海外布局兴起，国产设备商设备出海优势明显。一方面海外
◼光伏产业链海外布局兴起，国产设备商设备出海优势明显。一方面海外
光伏企业推动本土产能建设，另一方面国内光伏企业为了应对贸易摩擦
也在加速海外一体化产能建设，国产设备商优势明显。长期看海外光伏
发展选择中国设备商是必然的，国产设备商优势明显，售后响应速度快、
交付能力快、性价比高、技术迭代快，此次奥特维海外布局有望进一步
打开海外组件设备市场，巩固龙头地位。
◼发布TOPCon0BB焊接量产工艺，串焊机龙头强者恒强。奥特维从2020
年中开始分别结合PERC、TOPCon和HJT电池预研0BB焊接技术，涉
及多种0BB串焊工艺，目前已在TOPCon上真正突破技术瓶颈，达到
量产发布条件：（1）单片银耗降低>10%；（2）组件功率提升≥5W等。
我们认为0BB量产在即，奥特维作为串焊机龙头有望充分受益于0BB
新一轮技术迭代。
◼成长为横跨光伏&锂电&半导体的自动化平台公司。（1）光伏：a.硅片子
公司松瓷机电低氧单晶炉已获晶科、天合等大单，合计31.8亿元；b.电
池片：子公司旭睿科技负责丝印整线设备，收购普乐新能源负责
LPCVD镀膜设备，9月推出激光LEM设备；c.组件：2022年主业串焊
机龙头销售额市占率70%+，有望受益于0BB迭代。（2）半导体：封测
端铝线键合机已获中芯绍兴、通富微电订单，金铜线键合机装片机倒装
封装等设备研发中，引入日本团队成立合资公司布局CMP设备，单晶
炉已获韩国客户订单。（3）锂电：目前主要产品为模组pack线，叠片机
研发中。
◼盈利预测与投资评级：随着组件设备持续景气+新领域拓展顺利，我们
维持公司2023-2025年归母净利润为12.1/17.1/22.5亿元，对应PE为
◼风险提示：新品拓展不及预期，下游扩产不及预期。
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