【行业研究报告】有色金属-钨丝金刚线行业深度报告：钨丝金刚线渗透率提速，降本增效性价比拐点已至

◼钨丝金刚线优势在哪里？
钨丝线细线化潜力大：高碳钢丝金刚线产业化极限目前预计为35μm。而钨丝凭借其抗疲劳性好、高强度、耐腐蚀、断线率低等优势，
有35μm以下持续细线化能力。
金刚线细线化增益大，提升硅片出片率和A品率：金刚线线径越细，切割锯缝越小，在切片过程产生的锯缝硅料损失越少，同体积的硅
料锭出片数越多。钨丝线具备高强度、断线率低等优势，进而提升切片过程中的A品率。
◼钨丝金刚线为什么值得重视？
渗透率提升超预期：对于下游硅片企业，N型硅片薄片化、大尺寸化趋势加速进行，物理优势和经济性提升驱动钨丝金刚线渗透率快速
提升。对于金刚线企业，基于下游的旺盛需求，目前积极布局钨丝金刚线生产。
壁垒高&格局优：1）母线：钨丝母线制备难度远高于碳钢线，目前厦门钨业是少有的具备规模量产能力的企业之一，量产直径主要为
33-35μm（对应金刚线型号28-30μm），并且正在扩产强化优势。2）金刚线：在钨丝金刚线接受度、渗透率提升的趋势下，能批量
从外获取或自制钨丝母线的金刚线企业将获得先发优势，行业格局有望显著改善。
◼核心是关注什么？
核心指标为钨丝母线成材率、钨丝母线量产节奏、钨丝金刚线渗透率提升进展。重点关注钨丝母线技术能力强、量产进展快的公司，
以及钨丝金刚线快速上量的公司。建议关注：厦门钨业、美畅股份、岱勒新材、高测股份、晶盛机电等。
◼风险提示
光伏需求增长不及预期、钨丝金刚线渗透率提升不及预期、行业竞争格局恶化、产能建设不及预期。