【行业研究报告】汇量科技-港股公司信息更新报告：利润大幅改善，全球化、多垂类战略驱动长期增长

——港股公司信息更新报告
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证书编号：S0790520030004
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证书编号：S0790523090001
公司2023年营业收入为10.54亿美元，同比增长17.85%；利润净额为1858.8万
元，同比增长82.41%；经调整EBITDA为1.05亿美元，同比增长191.32%。公
司广告技术业务利润为5111万美元，营销技术业务亏损1989万美元。利润端增
长得益于Mintegral能力升级叠加基建成本大幅优化。基于公司广告技术业务稳
健发展，营销技术业务逐步减亏预期，我们下调2024、2025年及新增2026年盈
利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别0.40/0.72/0.88（前值为0.44/0.79）
亿美元，对应EPS分别为0.03/0.05/0.06美元，当前股价对应PE分别为16.7/9.2/7.6
全球化、多垂类战略收效显著，挖掘出海红利
2023年来，公司重点开拓欧美及亚洲新兴市场，关注中小开发者客户，战略成
效显著。截止2023年底，公司集成MintegralSDK应用数量增长至2022年初的
4倍，且大部分来自中小开发者。客户结构上，公司通过提升智能出价系统效率，
持续进行多垂类拓展，中重度游戏收入占比同比提升8pct至2023年底的29%。
地区分布上，欧美客户收入占比从2022年底的28%提升至2023年底的45%。
公司将持续扩展中重度游戏、电商等客户，并坚持全球化战略，攫取出海红利。
成本费用端明显优化，回购彰显发展信心，成长空间或逐步打开
公司持续优化成本费用，运用个性化算力技术使单位服务器成本自2022年初的
9%下降至5%。此外，公司实行人员缩编，新产品开发，旨在缩窄营销技术业务
亏损，推动2023年公司毛利率同比提升0.8pct至20.6%，2023年销售费用同比
下降23.1%至0.51亿美元，研发费用同比下降11.8%至0.94亿美元，费用端大
幅优化。受益于Mintergral投放效率提升，获客成本下降，公司利润端仍有提升
空间。同时，公司计划向现行股份回购计划增加8000万港元资金额度（增加后
额度为2.5亿港元），进一步彰显发展信心。我们认为，公司全球化、多垂类拓
客战略持续推进，业务扩大驱动规模效应发挥，公司商业化空间有望逐步打开。
风险提示：广告行业政策变化、行业竞争加剧、AI应用进展不及预期等。
财务摘要和估值指标
指标2022A2023A2024E2025E2026E
营业收入(百万美元)8941,0541,2661,4561,617
YOY(%)18.417.920.115.011.1
净利润(百万美元)1522407288