【行业研究报告】宁德时代-龙头地位稳固，神行电池引领新潮流

国内外市场领先：公司国内动力电池使用量171.9GWh，同比增长
28.7%，以44.5%的市场份额连续7年位列第一，助力理想、极氪、蔚
来、问界、宝马等客户打造更具竞争力的产品。海外市场方面，公司
获得BMW、Daimler、Stellantis、VW、Hyundai、Honda等多家海外
主流车企新定点，海外动力电池使用量市占率为27.5%，比去年同期
提升4.7个百分点。此外，2023年公司全球储能电池出货量市占率为
40%，连续3年位列全球第一。
持续推出新品，打造“CATLinside”：公司持续加大研发投入，2023
年研发费用投入达183.56亿元，同比增长18.35%。公司持续推出高比
能、超快充、高安全、长寿命的新产品，发布了凝聚态电池和神行超
充电池，M3P电池和5C麒麟电池实现量产装车。神行电池以缓解大
众补能焦虑为出发点，目前可实现常温4C快充，阿维塔、哪吒、奇瑞、
北汽新能源、东风岚图、广汽等已官方宣布将配套搭载神行电池，我
们认为神行电池兼具安全、性能和成本优势，有望引领行业新潮流。
投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利455.00/564.73/686.29
亿元，对应PE为18.46/14.88/12.24倍。考虑到公司为全球电池龙头企
业，盈利稳定，电池品牌广受大众认可，给予公司2024年22倍PE，
风险提示：新能源车销量不及预期；储能装机不及预期；技术路线发
生重大变化；竞争格局恶化。
-41%
-21%
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19%
39%
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