【行业研究报告】-1-2月宏观数据点评：经济开局起步平稳，生产端指标改善幅度更大

宏观经济整体稳中有升，生产端指标改善幅度更大。2024年3
月18日统计局公布了1-2月国民经济运行情况，从主要统计指标
月18日统计局公布了1-2月国民经济运行情况，从主要统计指标
来看，工业增加值、固定资产投资以及出口的累计同比增速皆较
上年12月明显改善，但社会消费品零售总额累计同比较上年12月
有所回落，其中服务零售额增速的边际放缓更为显著。总体来看，
1-2月经济运行的亮点在于工业增加值与制造业投资的较高增长，
但供需失衡的基本矛盾仍未见显著好转，价格水平总体仍在低位
运行，居民“去杠杆”的倾向依然延续，新增贷款再次出现收缩。
具体来看，我们认为1-2月经济运行呈现出以下八点特征：
第一，工业生产增长面扩大，高技术制造业、消费品制造业
增加值增速边际加快，工业产品出口交货值增速由降转增。1-2月
41个工业大类行业中，有39个行业同比正增长，27个行业增加值
增速较上年12月份加快或降幅收窄；统计部门所统计的主要工业
产品中，有67.5%的产品门类同比正增长，超过5成的产品产量增
速较上年12月份加快或降幅收窄。工业生产的增长面相较上年12
月有所扩大，工业增加值同比增长7%，较上年12月回升2.4个百
分点，较去年同期调升4.6个百分点。消费品制造业增加值增长
4.7%，较上年12月加快4.4个百分点，在13个消费制造业行业中
有12个行业实现正增长，其中家具、食品、文教工美等行业工业
增加值增速高于整体。或受设备更新及升级改造投资影响，高技
术制造业增加值增长7.5%，较去年12月加快1.1个百分点。从三
大门类看，采矿业增加值同比增长2.3%、与上年12月持平，制造
业增长7.7%、较上年12月回升2.7个百分点，电力、热力、燃气
及水生产和供应业增长7.9%、较上年12月回升3.9个百分点。