【行业研究报告】拓普集团-系列点评三：业绩稳健增长“车+机器人”协同

拓普集团（601689.SH）系列点评三
业绩稳健增长“车+机器人”协同
业绩稳健增长“车+机器人”协同
2024年03月21日
➢事件概述：公司披露2023年度业绩快报公告：2023年全年实现营业收入
197.29亿元，同比+23.36%；预计归母净利21.53亿元，同比+26.61%；预计
扣非归母净利20.25亿元，同比+22.33%。
➢经营业绩稳健利润率相对平稳。公司2023全年实现营业收入197.29亿
元，同比+23.36%；预计归母净利21.53亿元，同比+26.61%；预计扣非归母
净利20.25亿元，同比+22.33%。其中23Q4实现营业收入55.77亿元，同比
+14.07%，环比+11.73%；预计归母净利5.56亿元，同比+13.16%，环比
+10.46%；预计扣非归母净利5.25亿元，同比+8.99%，环比+11.06%。我们
根据公告测算Q4归母净利率为9.96%，扣非归母净利率为9.42%，业绩稳健增
长，利润率相对平稳。2023年业绩增长主要系公司持续推进战略落地，提升运
营能力，降低各项成本，经营绩效持续提升。
➢平台型Tier0.5剑指全球汽配龙头。客户+：战略绑定特斯拉和造车新势力，
进军全球供应体系。智能电动时代，依托公司QSTP所形成的核心竞争力，与国
际、国内创新车企及主要传统整车厂建立稳定合作关系，先后伴随通用、吉利成
长，目前战略绑定特斯拉、开启新一轮成长，同时已进入福特、FCA、LUCID、
戴姆勒、宝马、大众、奥迪本田、丰田等全球供应体系。顺应行业电动智能变革，
公司积极与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想、比亚迪、吉利新能源、赛力斯等头部
造车新势力合作，探索Tier0.5级的合作模式，为客户提供全产品线的同步研发
及供货服务，国际战略不断加速。此外公司汽车电子类业务迎来收获期，闭式空
气悬架系统、智能刹车系统IBS、电动转向系统EPS、智慧电动门系统等项目逐
步量产落地，为“科技拓普”做出重要贡献。
产品+：八大产品线，打造平台型企业。公司Tier0.5级创新型商业模式继续快
速发展，针对头部智能电动车企的单车配套价值不断提升，现已拥有8大系列产
品：汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件、热管理系
统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统，具备线控底盘一站式解决方案能
力、完整的热管理模块及核心零部件自研自制能力，单车配套金额达3万元并具
备持续扩展空间。
➢积极布局机器人具身智能星辰大海。特斯拉Bot可沿用智能汽车芯片、算
力、算法提升感知、决策、控制能力，同时分摊开发成本，复用车端供应链实现
降本。特斯拉鲇鱼效应下，机器人行业有望类智能电动车行业发展，技术成熟+
成本下降带来的质变将推动人形机器人全面渗透。据世界银行数据，我们测算全
球劳动人口约34.5亿人，假设人形机器人单价25万元，如果其中11.6%的劳
动者被机器人取代，则人形机器人的全球市场可达100万亿元。运动执行器是机
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