【行业研究报告】信息技术-区块链行业专题研究：Restaking：推动DeFi进入“新次元”

次元”？DeFi生态的资产流从底层质押/借贷、交易所（流动性挖矿）项
目起始，完成一些列的金融过程，提高了金融效率的同时，也是用户利润
收益的根本来源。而再质押在此基础之上，为DeFi系统提供了跟高的金
收益的根本来源。而再质押在此基础之上，为DeFi系统提供了跟高的金
融效率以及更稳定的解决方案，这是否是助推DeFi进入“新次元”的杀
手锏？
在各类再质押的过程中，从参与者的角色来看，Restaking的生态系统
主要包括三个部分：Restaker（再质押者）：再质押活动的最初用户；
Operator（节点运营商）：受质押者委托进行再质押活动的节点运营者；
AVS（主动验证服务）：为脱离主网的网络（或者独立节点）提供验证服
务，确保账本可信。再质押者通过贡献他们的资产来支持区块链网络运营，
积极参与质押过程。这些用户在平台上质押ETH或LSTETH（Liquid
StakedEthereum），期望由于他们将自己的质押暴露于更高的风险之中，
从而获得比传统简单质押更高的年化收益率(APR)。再质押方式可通过创
建EigenPod合约，重新质押原生ETH，或将像Lidos的stETH这样的
LSTs进行在质押，另外第三种选择是通过像EtherFi这样的协议实现再质
押。例如通过在EtherFi平台上质押你的ETH，你可以获得相应的eETH，
这个过程中你的ETH会被自动重新质押来赚取奖励。
同样在Restaking过程中，代表质押者运行验证器节点的节点运营商必
须有权访问质押者验证器密钥。也就是说，质押者生成的验证器密钥应与
相应的节点运营商共享。然而，如果验证器密钥被泄露，将造成极大的风
险和损失。因此，密钥的管理和共享是这个流程的核心。代表项目如
EtherFi，使用安全且独特的ECIES实现质押者与节点运营商共享验证器
密钥，同时使得质押者保留的控制权。
主动验证服务（AVS）是指确保这些（脱离以太坊等主网的）独立网络并
验证其交易的过程，确保系统的共识。尽管以太坊拥有庞大的生态系统，
但它无法验证任何离链交易。首次质押的ETH只能维护以太坊主网的共
识，因此，任何需要离链交互的应用都必须构建自己的验证者网络（AVS）。
再质押的优势与风险共存。对于整个restaking生态系统来说，一方面由
于再质押的ETH可以同时“再质押”以确保多个协议的安全，因此一个
或多个验证器的失败可能会影响使用EigenLayer协议的整个生态系统；
另一方面，可能存在恶意验证者可能串通形成多数，潜在地将协议的安全