【行业研究报告】吉利汽车-2023年年报点评：战略方向推进顺利，盈利能力稳步向好

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吉利汽车2024年3月20日发布2023全年业绩公告：2023年度实现营
收1792.04亿元，同比增长21.11%；实现归母净利润53.08亿元，对比
2022年撇除一次性议价收购收益后的归母净利润35.11亿元，同比增长
51%。
51%。
投资要点:

2023H2营收、业绩同比稳健增长，环比大幅增加。1）2023H2，公
司实现营收1060.22亿元，同/环比为+18.09%/+44.87%；实现归母净利
润37.38亿元，同/环比+0.80%/+137.96%。公司下半年营收实现大幅增
长，关键在于稳步提高产品质量和竞争力，下半年汽车销量环比+43.0%。
同时，公司2023H2毛利率15.92%，同/环比分别+2.08pct/1.51pct。公
司在2023年汽车行业价格战背景下，毛利率逆势增长主要原因在于1）
产品结构优化，品牌高端向上；2）规模效应带来的成本下降。费用端，
2023H2公司销售/管理费用率分别为6.66%/6.75%，同比
+1.18pct/0.47pct，公司渠道改革等原因导致费率有所提升。

销量大幅提升，“新能源、智能化”转型持续深化。据公司2023年
业绩公告显示，公司2023年总销量168.7万辆，其中新能源汽车销量
48.7万辆，分别同比增长17.7%/48.3%。其中，吉利品牌下“银河”系
列实现总销量超8.3万辆；极氪品牌实现销量11.9万辆，同比+65%，随
2024年新车型极氪Mix及其他中大型纯电SUV上市，将进一步巩固极
氪高端新能源品牌地位；领克品牌实现销量22万辆，同比+22.3%，品
牌内新能源占比提升至28.5%，我们预计随着领克新产品08EM-P、07
EM-P逐步放量将继续带动品牌销量及新能源渗透率的提升。公司2023
年实现并表单车营收10.5万元，同比+2.1%，公司在新能源转型和品牌
高端向上的战略方向上进展顺利。

坚持国际化，出口业务稳健推进。公司2023年度汽车海外交付量达
27.41万辆，同比+38%，出口占比达到16.3%，占比提高2.4pct。公司
持续加强出海模式创新，扩大市场规模。公司坚持全球化战略，极氪品
牌已实现进入欧洲、中东等多个国家和地区市场，领克品牌2023年亚太
中东销量+150%，在欧洲通过订阅模式，建立良好品牌知名度。