【行业研究报告】-2024年1-2月财政数据的背后：财政支出进度创新高

2024年1-2月，全国一般公共预算收入4.46万亿元，同比下降2.3%，按照可比
口径实际增长2.5%左右。其中国内增值税、国内消费税、企业所得税和个人所
口径实际增长2.5%左右。其中国内增值税、国内消费税、企业所得税和个人所
得税分别达到了-5.3%、+14%、+0%和-15.9%。
负增长源于前期减税影响，预计后续稳步回升。2024年1-2月开年财政收入出
现负增长。根据国新办发布会披露，主要源于两项特殊因素的扰动。其一，2023
年财政收入基数高，2022年制造业中小微企业部分缓税在2023年前几个月得以
入库，抬高了2023年一般公共预算的收入基数。其二是2023年中出台的减税政
税，这就会使2024年前8个月执行的低税率对应2023年同期相对较高的税率。
又如，2023年年中出台了对先进制造业企业增值税收加计抵减，提高部分行业
企业研发费用税前加计扣除比例的政策也属于这种情况。根据财政部披露，扣除
上述特殊因素的影响后，1-2月全国一般公共预算收入在可比的口径下增长2.5%
左右，保持了恢复性增长。
预计后续财政收入稳步增加。我们在3月初外发了《着眼长远，兼顾当下——
2024年全国财政预算报告的背后》报告，可以看到在政府工作报告和财政预算
报告的积极定调之下，2024年广义财政支出保持较高水平，较2023年边际提
升，预计一系列大规模设备更新购置、超长期特别国债、专项债等扩大内需政策
逐步落地，政策效果的兑现将推动经济平稳回升，有助于推动财政收入的稳步回
升。其次，在严肃财政纪律的背景下，税收征管力度的加强也有助于补充财政收
入，预计后续财政收入稳步回升。
❑一般公共预算支出：财政靠前发力，支出进度加速
2024年1-2月全国一般公共预算支出同比增长6.7%，完成了全年预算的
15.3%，支出进度是近五年同期最快的。其中社会保障和就业、教育、城乡社
区、农林水、交通运输等领域支出增长较快。
财政靠前发力，支出进度加速。在政府工作报告和财政预算报告的积极定调之
下，2024年财政支出前置发力，1-2月全国一般公共预算支出同比增长6.7%，
完成了全年预算的15.3%，在积极的财政支出影响下，2024年1-2月制造业投资
及基建投资表现亮眼，分别达到9.4%和6.3%，也能反映出财政政策前置发力扩
大内需并推动经济回升的政策效果。
从结构来看，社会保障和就业、教育、城乡社区、农林水、交通运输等领域支出
增长较快，支出进度分别达到了19.6%、16%、17.1%、13.2%和15%。我们认
为，社保就业支出较快符合预期，延续此前三年的支出特征，经济渐进修复，兜
牢“三保”仍是财政支出的重要方向；城乡社区、农林水和交通运输是预算内基
建的重要投向，1-2月进度较快与基建投资保持积极增长也相对吻合。
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