【行业研究报告】-A股策略周报：关注业绩、分红及回购

◼核心观点
上周（03/11-03/15）市场开始从高股息概念寻求基本面回升的投资主
上周（03/11-03/15）市场开始从高股息概念寻求基本面回升的投资主
线。上周（03/11-03/15），A股延续了震荡微幅上升的走势，市场每天
的交易量都比较大，但是随着宏观数据的披露，对基本面的预期不断
在被证实或证伪中徘徊。CPI增速上升至0.7%，比1月的-0.8%回升
了1.5个百分点，2月出口增速也超过Wind预测数据。上周的中信一
级行业中，很明显的反映了CPI和出口数据。制造业和消费涨幅最大，
高股息概念跌幅最大。
3/4-3/8一周周期涨幅较大。再把市场小幅震荡的近两周连起来看，看
一下3月4号到8号这一周。这是两会开始的时间，是政府工作报告
发布的时候。在这一周涨幅靠前的是周期行业，主要是受益于报告中
提到从2024年开始连续几年发行特别国债，能够拉动投资，从而利好
基建。
综合3月4号到15号期间的行业表现，各大类行业之间的差别不那
么明显，还是较为均衡，其中有色金属受益于美联储降息的确定性、
基建以及出口需求三重利好涨幅最大，汽车、电新、机械等制造业其
次，这当中还有设备更新和汽车以旧换新概念的支持，而科技板块中
涨幅较大的主要是一些热门话题，TMT整体的涨幅相对不大。
本周（03/18-03/22）从整体指数来说，我们认为还是将保持小幅震荡
走势，因为从资金面来看，预计本周市场资金来源主要还是融资余额
的增长。在投资主线方面，我们认为可以从上周五（3月15日）证监
会发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意
见（试行）》等四项文件和两项修订文件寻找方向。因为政策面也是影
响市场风格重要变量。
《关于加强上市公司监管的意见（试行）》着眼于推动上市公司提升投
资价值和加强投资者保护，主要关注打击财务造假、严格规范减持、
加大分红监管、加强市值管理等方面。我们认为有利于推动价值投资
强市值管理是把1月时国资委提出的央企市值管理加大了覆盖面，后
续可能回购的公司有所增加，建议关注。
本周（03/18-03/22）投资建议。我们建议关注公告分红金额较往年增
加的上市公司，像上周的平安银行就是一个例子；还有2023年年报或
业绩快报中净利润同比增幅超预期的个股；以及关注公告以市值管理
为目的分红的公司。在行业选择上，首先考虑到居民资产负债表或有
修复，建议重视弹性与确定性兼备的可选消费，其次周期行业的高股
息概念仍然可为。主题投资方面，关注科技行业里政府工作报告中提
到的低空经济、生物制造，以及海外科技概念。
◼风险提示
企业库存周期的不确定性。外部超预期风险事件。房地产超预期下滑
日期：
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