【行业研究报告】-经济数据2024年1-2月点评：一季度经济“开门红”可期

一、总体：经济“开门红”，动能初步改善1-2月经济数据表现显著好于市场预期。规模以上工业增加值累计同
比7.0%（市场预期4.3%）；社会消费品零售总额累计同比5.5%（市场预
比7.0%（市场预期4.3%）；社会消费品零售总额累计同比5.5%（市场预
期5.4%）；城镇固定资产投资额累计同比4.2%（市场预期3.0%），其中
房地产投资累计同比-9.0%，基建投资累计同比9.0%，制造业投资累计同
比9.4%。
开年经济数据稳中有升，供给端动能好于需求端，主要拉动来自于政
策托举与外需回暖。在需求端，外需动能边际增强，内需动能初步改善，
其中固定资产投资动能小幅增强，结构上延续去年末的走势，与公共部门
相关的基建和制造业投资表现强劲，社会消费品零售额动能稳中有升，房
地产投资收缩则未见改善。供给表现亮眼，工业生产动能大幅增强，服务
业生产动能有所改善。
二、供给：生产动能增强，就业形势稳定
工业生产整体加快，同比、环比增速提升，新动能高端绿色产业表现
亮眼。1-2月规模以上工业增加值同比增速较去年末进一步上行0.2pct至
7.0%，季调环比增速分别达1.16%、0.56%，处于季节性上沿。
分三大门类看，制造业和电热燃水业生产加快，同比增速分别上升
2.7pct和7.9pct至7.7%和7.9%，采矿业生产保持稳定。分行业看，必选消
费制造业如农副食品加工、食品制造、酒饮料茶制造等生产明显加快；可
选消费制造业中纺织业生产由降转增，医药、化纤降幅收窄。装备制造业
和高技术制造业维持较高增长，生产均快于工业整体水平。黑色，有色金
属冶炼等原材料加工业生产小幅加快。
服务业生产增势向好。1-2月服务业生产指数同比增速较去年12月下
降2.7pct至5.8%，但主要受基数效应影响，实际动能有所增强，高于去年
同期。接触聚集型服务业和现代服务业增势较好，住宿餐饮、交通运输、