【行业研究报告】金融-央行再提降准，后续仍有空间银行

➢事件：2024年3月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，请国
家发展改革委副主任刘苏社、财政部副部长廖岷、中国人民银行副行
长宣昌能介绍近期投资、财政、金融有关数据及政策情况，并答记者
问。
➢人民银行加大宏观政策调控力度，将维护价格稳定、推动价格温和回
升作为货币政策的重要考量。
在总量上，保持货币信贷和融资合理增长、节奏平稳。在灵活摆布中
期借贷便利（MLF）、公开市场操作的同时，开年又降准0.5个百分点，
一次性释放长期流动性超过1万亿元，从量上充分保障流动性供给。
保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹
配，意味着货币政策的年度目标已经将维护价格稳定、推动价格温和
回升考虑在内。宣昌能副行长表示：“今年预期目标是国内生产总值增
长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右，如果社会融资规模和M2增速
不低于8%，就已经考虑了3%的价格水平预期目标。”同时，注重引导
金融机构加强贷款均衡投放，防范信贷波动加大、“开门红”过度冲高，
为经济提供稳定、可持续的金融支持。
在结构上，持续优化信贷结构，注重提升效能。科技创新、先进制造、
绿色发展等都是体现高质量发展的重要领域，人民银行继续实施好支
持碳减排再贷款，去年12月新增的5000亿元抵押补充贷款（PSL）额
度也已全部发放，还将设立科技创新和技术改造再贷款，不断提升对
度也已全部发放，还将设立科技创新和技术改造再贷款，不断提升对
促进经济结构调整、转型升级、新旧动能转换的效能，做好金融“五
篇大文章”。同时，加大力度盘活存量金融资源，促进有效投资，助力
化解过剩产能。
在价格上，促进社会综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率稳定。
面对国内银行存贷息差、境内外利差约束，人民银行通过政策组合推
动降低成本的效果持续显现。在前期引导银行下调存款利率以及下调
支农支小再贷款、再贴现利率等政策的传导下，2月5年期以上贷款市
场报价利率（LPR）下行0.25个百分点，为LPR改革以来最大降幅，
有效带动贷款利率的持续下降，这有利于降低社会综合融资成本，激
发有潜能的消费，扩大有效益的投资，同时，既坚持市场在汇率形成
中起决定作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，又强
化预期引导，防范汇率超调风险，有利于在复杂形势下保持人民币汇
率的基本稳定。
➢我国货币政策有充足的政策空间和丰富的工具储备，降准仍有空间。
宣昌能副行长表示：“我国存款准备金率平均水平还有7%，仍然是投放
流动性的重要手段。”存款成本下行和主要经济体货币政策转向有利于
拓宽利率政策操作的自主性，设立的科技创新和技术改造再贷款将助
力高端制造业和数字经济的加快发展。我们认为降准有望降低银行负