【行业研究报告】-煤炭开采行业跟踪周报：淡季需求维持弱势，煤价短期承压震荡

行业近况
动力煤方面，淡季需求弱势运行，港口煤价短期承压震荡。
本周（3月18日至3月22日）港口动力煤现货价环比下跌27元/吨，
报收838元/吨。
供给端，随着两会结束，产地安监对煤炭生产的阶段性限制逐步减弱，
主产区煤矿陆续复工复产，煤炭供应量逐步恢复。本周环渤海四港区日
均调入量189.59万吨，环比上周增加1.87万吨，增幅1.00%。
需求端和库存端，需求端，近期随着全国各地气温逐步回暖，终端电煤
耗量见顶回落。此外，水泥、化工等非电行业开工情况不佳，需求表现
耗量见顶回落。此外，水泥、化工等非电行业开工情况不佳，需求表现
平淡。本周环渤海四港区日均调出量184.07万吨，环比上周减少8.81
万吨，降幅4.57%；日均锚地船舶65艘，环比上周减少11艘，降幅
14.50%。库存端，本周库存环比小幅增加，环渤海四港区库存2197.80
万吨，环比上周增加33.50万吨，增幅0.02%。
我们分析认为：目前港口库存仍处于历史中位偏低水平，且供给端预期
受安监影响较大，因此我们仍保持对2024年上半年煤价的乐观预期，
4-5月我们对煤价判断保持乐观，维持5月份煤价有望上涨至1200元/
吨的预期。
炼焦煤方面，需求弱势运行，炼焦煤价格承压回落。
本周山西产主焦煤京唐港库提价格报收1960元/吨，环比下跌120元/
吨。现阶段下游焦钢企业利润亏损，部分焦企加大限产力度，原料煤采
购需求疲弱，仍多以消耗前期库存为主，主产区各煤种价格承压回落。
估值与建议：
我们预期2024年煤炭供需双弱，但供给端受安监影响较大，尤其是应
急管理部出台的《生产安全事故罚款处罚规定》影响深远，导致直井类
煤矿基本不会超产，叠加90万吨以下的老旧煤矿加速退出，将导致供
给偏紧，因此我们判断煤价易涨难跌。
议关注昊华能源；此外我们仍旧推荐保险OCI资金配置高股息标的：
中国神华、陕西煤业，建议关注兖矿能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。
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