【行业研究报告】兴通股份-2023年报点评：内生外延快速发展，看好公司长期价值与成长机会

事件:
2024年3月20日，兴通股份发布2023年年度报告：
2023年，公司实现营业收入12.37亿元，同比增长57.66%，完成归母
净利润2.52亿元，同比增长22.28%，完成扣非归母净利润2.37亿元，
同比增长20.51%。
其中公司2023Q4实现营业收入3.31亿元，同比增长46.97%，环比增
长17.33%；完成归母净利润0.70亿元，同比增长41.91%，环比增长
55.69%；完成扣非归母净利润0.62亿元，同比增长28.16%，环比增长
49.41%。
投资要点:

内生外延快速发展，2023年实现归母净利2.52亿元
2023年，公司完成散装液体危险货物运输量为1,110.41万吨，同
比增长36.32%，实现营业收入12.37亿元，同比增长57.66%，主
要系内贸业务收入增加、开拓国际运输业务和收购兴通万邦所致。
但由于公司新开展的外贸运输业务及新收购子公司兴通万邦拉低了
公司的毛利率水平，同时银行借款增长导致公司财务费用有较大幅
度上涨，使得公司2023年完成归母净利润2.52亿元，同比增长
22.28%，完成扣非归母净利润2.37亿元，同比增长20.51%。
22.28%，完成扣非归母净利润2.37亿元，同比增长20.51%。

内贸需求持续修复，外贸运价上涨带来业绩弹性
2023年，受宏观经济影响，下游部分炼厂设备检修，化工品开工率
有所下降，进而带来行业需求短期下滑。2023Q4，随着炼厂设备检
修完毕开工，化工品开工率逐步回暖，在需求修复与运力扩张共振
下，公司完成归母净利润0.70亿元，同比增长41.91%，环比增长
55.69%。进入2024年，行业需求仍保持旺盛状态，以主要运输品
类PX为例，2024年1-2月平均开工率为85.59%，同比增长
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