【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美联储鸽派表态，金价延续强势

基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铝周环比上涨
1.41%，铜、锌、铅、锡、镍环比下跌2.50%、3.25%、4.41%、
3.31%、4.27%。国内期货市场铝、锡环比上涨0.54%、0.55%，
铜、锌、铅、镍周环比下跌1.15%、1.26%、0.49%、5.05%。铜：
本周进口铜矿TC均价12美元/吨，由于价格创10年来新低，国内
冶炼厂对此观望心态浓厚，铜矿现货市场呈现供需双弱局面，目前
13日冶炼厂会议后，冶炼厂具体的生产节奏调整暂未明确，但引发
的市场减产预期较为剧烈，且成为铜价强势冲高的主要催化剂。海
外端铜矿扰动局面仍存，Codelco表示，RadomiroTomic铜矿因事
故暂停矿区活动，工人发起罢工。铜价高位运行，抑制市场消费提
振，下游企业维持谨慎观望，刚需采购。库存方面，SHEF铜库存
约为28.51万吨，周同比下跌0.46%。铝：本周四川电解铝企业继
续由于技改原因减产，但河南地区个别电解铝企业释放复产产能，
因此本周电解铝行业产量较上周增加，截至目前，本周电解铝行业
因此本周电解铝行业产量较上周增加，截至目前，本周电解铝行业
开工产能4202.80万吨，较上周增加2万吨。云南省政府鼓励当地
电解铝企业复产，云南企业已计划于近期开始释放复产产能，但复
产体量尚未明确。需求方面，河南、内蒙古地区的铝棒企业继续复
产，但个别地区铝板企业受到订单减少而减产，整体来说，春节减
产的企业逐渐复产使电解铝理论需求不断增加。三月正值消费旺
季，整体铝消费有所好转。库存方面，本周LME铝库存有所下降，
目前LME铝库存在56.07万吨，较上周减少1.94%。建议关注：紫
金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。
⚫新能源金属
本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价有所上涨。本周，长
江现货钴价为22.90万元/吨，周环比上涨1.78%。氯化钴、硫酸
钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.22万元/吨、13.05万
元/吨，周环比稳定。近期钴盐市场基本面维持常态，厂家生产暂未
听闻有明显变动，开工尚可。下游电芯厂将年前所囤积的库存已消
耗至低位，3月开始逐渐有补库需求，带动消费产品需求量上涨。
锂：本周锂盐价格持续上行。本周，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为
10.90万元/吨和8.8万元/吨，碳酸锂周环比上涨7.71%，氢氧化锂
周环比上涨1.15%。澳矿和锂云母价格上涨，碳酸锂生产成本提
高，部分外采矿企业开工受影响。某锂盐大厂仍在检修，产量受影
响。江西部分企业仍受环保问题影响，开工较低。锂矿价格上涨使
碳酸锂成本面存有力支撑，锂盐企业挺价情绪浓厚，短期内价格下
探空间有限。新能源汽车需求回暖，电芯及正极材料开工均有提
升，下游订单多集中在头部企业，碳酸锂需求量提高，接货心理价
位上涨。头部企业采购仍以长协为主，难有折扣。下游企业因库存
水平的不同，采购策略出现分化。建议关注：钴产业一体化布局标
的华友钴业、寒锐钴业；拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂
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有色金属沪深300