【行业研究报告】老凤祥-点评：费用计提拖累Q4财务表现，全年受益于金价上涨

上推陈出新，促进黄金首饰消费的提升，全年公司黄金珠宝的批发收入
上推陈出新，促进黄金首饰消费的提升，全年公司黄金珠宝的批发收入
和零售收入实现同比增长。
⚫2023Q4单季度实营业收入93.7亿元，同比下降1.1%；实现归母净利润
2.5亿元，同比下降27.4%；扣非后归母净利润1.8亿元，同比下降49.9%。
公司2023Q4单季度归母净利润下滑，主要因为下属子公司老凤祥典当
公司应收款对手公司破产，对公司净利润产生影响。
⚫投资建议：公司充分受益于金价上涨，预计公司2023、2024、2025年
归母利润分别为22.1、26.0、29.0亿元，对应PE分别为18.4、15.5、
⚫风险提示：消费市场复苏不及预期；金价波动；拓店不及预期。
盈利预测
2022A2023E2024E2025E
营收（亿元）