【行业研究报告】-钢铁行业周报：1-2月行业数据公布，供给平稳，结构有所分化

行业观点：建材需求恢复，供给端仍低位运行
事件一：需求恢复，钢材价格上涨。截至3月22日，五大品种螺纹钢、线
材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3737元/吨、4074元/吨、3847元/吨、
4457元/吨、3939元/吨，较上周变化+1.43%、+1.11%、+1.55%、+0.29%、
4457元/吨、3939元/吨，较上周变化+1.43%、+1.11%、+1.55%、+0.29%、
+0.42%。根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率，本周22.94%的样本钢
企处于盈利状态，较上周下降3.03个百分点。本周五大品种产量848.25万
吨，较上周下降0.75万吨。247家钢铁企业高炉产能利用率82.79%，高炉开
工率76.9%，较前一周分别变化+0.21个百分点和+0.75个百分点。库存方
面，本周钢材社会库存继续降库，周下降50.35万吨至1709.25万吨；钢厂库
存下降14.87万吨至731.50万吨。需求端，本周五大材合计消费量913.47万
吨，环比上升9.98%。其中，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消
费量周环比分别变化+16%、+37%、+6%、-1%、+3%。成本端，根据钢联数
据对于114家钢厂铁水成本统计，本周样本钢厂铁水成本（不含税）2843元/
吨，较上周下降38元/吨。
观点：本周高炉企业开工小幅回升，但整体依然呈现出一定刚性特征。需求
端，本周主流贸易商建筑钢材成交回升明显，日均成交15.9万吨，略高于
2023年平均水平。同时，本周钢材社库、厂库同步下降，且降幅较大。相对
应的，本周钢材价格在上一周加速下跌后企稳回升。我们认为，随着终端需
求的逐步恢复，钢厂产量低位运行，钢材市场流动逐步顺畅，且库存消化的
同时，贸易商库存压力减小，挺价意愿较强。预计下周，钢材价格仍有望偏
强运行。
事件二：根据国家统计局数据，1-2月，中国生铁产量14073万吨，同比下
降0.6%；粗钢产量16796万吨，同比增长1.6%；钢材产量21343万吨，同
比增长7.9%。其中，钢筋产量为3209.9万吨，同比下降0.3%；盘条（线
材）2114.3万吨，同比下降1.50%；冷轧薄板652万吨，同比上升28.50%；
焊接钢管652.6万吨，同比下降2.60%；中厚宽钢带产量为3393.1万吨，同
比增长10.4%。
观点：从今年1-2月份钢铁企业生产数据看，生铁与粗钢产量同比保持平
稳。展望3月份供给端变化，由于进入3月份后钢材价格出现加速回落的情
况，导致钢铁企业检修增加，且节后检修产线在月份复产可能性较小，我们
认为3月份供给端仍难以大幅增长。
从钢材品种结构产量变化情况看，由于地产需求持续疲软，钢筋、线材等建
筑钢材持续亏损，部分产线向板材转产有所显现。2023年盈利能力相对较好
的中厚宽钢带及冷轧薄扳供给增加较为明显。
事件三：下游方面，2024年1-2月，制造业、基础设施建设固定资产投资完
成额累计同比增加9.40%、8.96%；房屋新开工、施工、竣工面积累计同比
分别下降29.70%、11.00%、20.20%。
2024年1-2月，中国汽车产量、出口数量同比增长4.40%、22.10%；空调、
电冰箱、洗衣机、彩电产量累计同比增长18.80%、12.80%、18.50%、
4.50%；国家统计局公布的30种主要机械产品中，17种产品累计产量实现同
比增长，占比56.7%。其中，发电机组（发电设备）产量2455万千瓦，同
比增长34.1%；金属切削机床产量9万台，增长19.5%；工业机器人产量
7.6万套，下降9.8%。
观点：行业下游结构性分化特征仍在，其中建筑业需求受地产需求疲软拖
累，整体表现较弱。而制造业仍显韧性，家电、汽车产量同比仍然增长明
显。从1-2月格局看，我们认为总量需求相对平稳，但结构分化对于不同品
种钢材支撑力度有所不同。冷轧板、中厚板或仍将维持相对较好盈利水平。
公司观点：铁矿公司发布2023年年度报告，受益矿石价格高位运行，企业
行业基本数据