【行业研究报告】-食品饮料行业周报：白酒积极布局，预制菜加速规范

白酒积极布局，预制菜加速规范
白酒积极布局，预制菜加速规范
——行业周报
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核心观点：白酒乐观反馈，预制菜出台新规
3月18日-3月22日，食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第19，跑输沪
深300约0.2pct，子行业中肉制品（+2.2%）、软饮料（+0.4%）、其他食品（+0.0%）
表现相对领先。2024年春季糖酒会正式落幕，但产业积极乐观的情绪已经传导并
蔓延开来。白酒行业基本面持续上行，体现在两方面：一是春节期间销售较好，表
现为动销略超预期；库存逐步下降，以及批价稳定。二是节后淡季渠道秩序逐渐好
转，尤其是3月初多家白酒集体提价，也侧面验证行业恢复至正常经营节奏。五粮
液严格控货，市场批价上行，渠道信心增加，也减轻其他白酒的价格压力。我们长
周期看好白酒板块的市场秩序修复，批价企稳也使得市场情绪更加乐观。当前白酒
板块估值仍在合理偏低范围，我们建议加大白酒板块布局。首先推荐五粮液、泸州
老窖，贵州茅台、山西汾酒等。
本周六部门明确预制菜生产和监管新规，内容聚焦预制菜范围、标准体系建设、食
品安全监管和推进产业高质量发展，旨在强化预制菜食品安全监管、促进产业健康
发展，保障人民群众食品安全。国家层面首次明确预制菜定义和范围，强调不得添
加防腐剂，并在预制菜的生产、运输、储存、使用等环节建立安全要求，一方面预
制菜中的有害物质使用有望得到管控，保障了食品安全性，降低了食品对人体健康
产生的负面影响，另一方面有助于改善消费者对于预制菜的认知。同时严格把控生
产经营，强化监管审查力度，一方面有利于提高预制菜行业准入门槛，未来大量小
型和不规范的生产企业将加速出清，驱动行业集中度持续提升，行业整体将向健康
稳定发展；另一方面有利于减少消费者对于预制菜食品安全方面的担忧和疑虑，预
制菜的接受度将得到明显提升，消费场景有望持续扩大。受益标的包括龙头企业安
井食品、千味央厨等。
推荐组合：五粮液、山西汾酒、贵州茅台、甘源食品
（1）五粮液：公司严格控货，批价持续上行，渠道信心增加。1618、低度五粮液
等非标酒承载更多业绩，公司已步入渠道改善周期。（2）山西汾酒：汾酒延续景
气度，短期春节渠道回款积极，中期成长确定性较高。汾牌产品结构升级同时杏花
村、竹叶青同时发力，全国化进程加快。（3）贵州茅台：公司以i茅台作为营销
体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，提价后动能释放，
公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（4）甘源食品：年内营收仍保持较快增长，
零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量。量贩零食赛道头部品牌开始整合，
行业仍处红利释放期。
市场表现：食品饮料跑赢大盘
3月18日-3月22日，食品饮料指数跌幅为0.9%，一级子行业排名第19，跑输沪
深300约0.2pct，子行业中肉制品（+2.2%）、软饮料（+0.4%）、其他食品（+0.0%）
表现相对领先。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
-29%