【行业研究报告】有色金属-有色金属行业周报：美联储议息会议偏鸽，贵金属走势偏强

▌黄金：美联储议息会议偏鸽，贵金属走势偏强
北京时间3月21日凌晨美联储议息会议保持利率水平不变，
仍维持在2.52-5.50%。此外将2024年经济增长预测从1.2-
1.7%上调至2.0-2.4%；并将失业率预测从4.0-4.2%下调至
1.7%上调至2.0-2.4%；并将失业率预测从4.0-4.2%下调至
3.9-4.1%；通胀预测略有上调，原预测为2.2-2.5%，最新预
测为2.3-2.7%。
鲍威尔发言偏鸽。重申本轮周期利率已经触顶，确认了在今
年启动降息是合适的。点阵图来看，预计2024年降息3次，
2024年利率中枢水平为4.50-4.75%。鲍威尔强调FOMC本就
预期通胀回落不会一帆风顺，表现出对过去几个月反复的通
胀乐观态度。就业市场来看，鲍威尔表示就业过强不会影响
降息决定。
对于放缓缩表（缩减QT），鲍威尔发言言辞模糊，但是委员
会认为缩减QT将开始发生。鲍威尔表示，自本轮开始缩表以
但是但委员会普遍认为，缩减QT马上就会发生。从流动性角
度来说，过去1年半的时间，QT（量化紧缩）一直对贵金属
价格形成压制，缩减QT，边际上利好黄金。
总结来说，本次议息会议鲍威尔的发言十分鸽派，美国开启
降息的局势愈发明朗，降息阻碍进一步减小，黄金价格正在
新一轮上涨途中。
▌铜、铝：现货铜精矿TC进一步下降，关注铜精
矿短缺向冶炼厂传导的情况
铜：价格方面，本周LME铜收盘价8855美元/吨，环比-157
美元/吨，跌幅1.74%。SHFE铜收盘价72200元/吨，环比-
710元/吨，跌幅0.97%。库存方面，LME库存为113850吨
（环比+6550吨，同比+40375吨）；COMEX库存为30772吨
（环比+469吨，同比+16145吨）；SHFE库存为285090吨
（环比-1305吨，同比+123938吨）。三地合计库存429712
吨，环比+5714吨，同比+180458吨。SMM统计国内铜社会库
存当周为39.50万吨，环比+0.59万吨。
铝：价格方面，国内电解铝价格为19280元/吨，环比+140
元/吨，涨幅0.73%。库存方面，本周LME铝库存为560700
吨，（环比-11075吨，同比+21750吨）；国内上期所库存为
-40
-30
-20
-10
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