【行业研究报告】交运设备-汽车行业周报：汽车将进入催化密集期，继续看好板块行情

投资要点:
周涨跌幅：2024.03.18-03.22A股汽车板块跑赢上证综指。一周涨跌
幅：上证综指-0.2%，创业板指-0.8％，汽车板块指数+1％，其中乘
用车/商用车/零部件/汽车服务分别为2.7％/2.7％/-0.3％/1.5％。行业
指数跑赢上证指数，汽车板块周度成交额环比提升。2024.03.18-03.22
期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨
期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨
跌幅分别为-18.3%/-8.6%/-11.7%/-6.0%/5.6%。
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周动态：吉利汽车2023年营收创历史新高，李想发信全员复盘3月
问题，3月狭义乘用车零售预计165.0万辆。
吉利汽车2023年营收创历史新高，新能源转型效果显著，24年全年
销量目标190万辆。盈利端，3月20日公司发布业绩公告，营业收
入达1792亿元，同比增长21%，创历史新高；归母净利润53.08亿
元，对比2022年撇除一次性议价收购收益后的归母净利润35.11亿
元，同比上涨51%；净现金水平同比增长46%至284亿元。依托产
品结构优化、成本下降及规模效应，公司盈利能力显著提升，盈利
质量显著改善。毛利总额同比提升31%至274亿，毛利率由2022年
的14.1%提升至2023年的15.3%。销量端，吉利汽车聚焦产业，抢
抓消费需求，推动热门车型上市，同时积极实施“出海”战略，取
得显著成效。全年累计销量168.7万辆，同比增长18%，超额完成全
年目标；新能源销量48.75万辆，同比增长超48%，渗透率达29%，
其中单月渗透率最高达40%以上。分品牌来看，吉利银河自2023年
2月正式发布以来，银河L7、银河L6、银河E8三款产品连续发布，
上市9个月实现累计销量突破11万辆。领克品牌在2023年全年实
现销量超22万辆，同比增长超22%，成为最快突破百万辆规模的中
国高端汽车品牌。极氪品牌也在加速发展，2023年共交付新车11.9
万台，同比增长65%。截至2023年12月31日，极氪品牌累计交付
突破19万台。从2024年目标规划来看，吉利汽车计划2024全年销
量达到190万辆，较2023年总销量增长13%，多种能源形式车型均
衡发展，齐头并进，其中新能源汽车销量目标较2023年所实现的总
销量增加66%以上。2024年吉利品牌、领克、极氪都将分别推出三
款全新新能源车型，公司产品矩阵进一步拓展。其中，吉利银河品
牌计划推出主流纯电SUV、紧凑型纯电SUV、银河主流插电混动SUV
各一款；极氪品牌2024年销量目标增加至23万辆，新增3款车型
（极氪Mix、中大型豪华纯电SUV、顶级奢华纯电MPV）进入更多
细分市场；领克品牌计划推出全新一代产品，包括领克07EM-P和中
大型纯电旗舰轿车、紧凑型纯电SUV各一台，力争扭转2023年亏
损状态并恢复持续盈利的目标。
李想发信全员复盘3月问题。3月21日下午，理想汽车CEO李想发
布“如何解决理想汽车当下面临的问题”的内部信，表示纯电产品
要回归从0-1，耐心控制节奏，传播、销售端都聚焦产品价值和用户
价值；不再单纯追求销量目标，回归用户价值，保持健康增长。信
中写到，理想汽车3月面临两个问题，一个是理想MEGA的节奏问
题，错误的把理想MEGA的从0到1阶段（商业验证期）当成了从
1到10阶段（高速发展期）进行经营，导致理想MEGA节奏的混乱，
也让销售团队大幅减少了服务L系列用户的时间和精力，主力车型
理想L8甚至连店面摆放的位置都没有；另一个是过分关注销量的欲