【行业研究报告】建筑-建筑装饰行业跟踪周报：基建投资增速平稳，稳增长政策仍有空间

◼本周（2024.3.18–2024.3.22，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.18%，
同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.7%、0%，超额收益分别为
0.88%、0.18%。
◼行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国务院常务会议听取关于优
化房地产政策促进房地产市场平稳健康发展有关情况的汇报。中国人民银
行发布2月金融统计数据报告。国常会提出要进一步优化房地产政策，持续
抓好保交楼、保民生、保稳定工作，进一步推动城市房地产融资协调机制落
地见效，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，加快完善“市场+保障”
的住房供应体系等。（2）1-2月经济数据。1-2月经济数据整体强于预期，反
映经济回暖态势，工业生产改善明显，消费继续复苏，基建投资延续平稳增
长，但地产投资和销售仍然疲软。1-2月狭义基建投资和制造业投资分别同
比+6.3%/+9.4%，较2023年全年加快0.4/2.9pct，当前公共财政靠前发力，
准财政工具基建投资增速有望继续维持高位。建材品类方面，1-2月水泥产
量同比-1.6%，反映财政发力到实物需求有待传导，建筑及装潢材料类零售
总额同比+2.1%，增速较2023年全年显著改善。
◼周观点：（1）1-2月狭义基建投资同比增长6.3%，保持平稳增长态势，地产
◼周观点：（1）1-2月狭义基建投资同比增长6.3%，保持平稳增长态势，地产
投资端下行压力依然存在，当前公共财政靠前发力，准财政工具基建投资增
速有望继续维持高位；此前政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力，
从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和
重点领域安全能力建设，预计基建投资端仍有韧性，期待后续财政政策发力
和实物量加快落地，建筑业景气有望企稳回升。此前国资委提出强化投资者
回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，我们建议关注
估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国
交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
（2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深
化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、
更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；
务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到
业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、
北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设
有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在加快推动建筑领域节能降
碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景
气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿
路钢构。
◼风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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建筑装饰沪深300